證券市場是區(qū)塊鏈非常適合的應(yīng)用領(lǐng)域，兩者之間的契合度非常高，傳統(tǒng)的證券交易，需要經(jīng)過中央結(jié)算機(jī)構(gòu)、銀行、證券公司和交易所這四大機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)工作，才能完成證券的交易，效率低、成本高，且這樣的模式造就了強(qiáng)勢中介，金融消費(fèi)者的權(quán)利往往得不到保障，而區(qū)塊鏈系統(tǒng)就可以獨(dú)立地完成一條龍式服務(wù)。全球金融證券機(jī)構(gòu)都已在探索這方面的應(yīng)用。

據(jù)華爾街日報(bào)于2015年11月份報(bào)道，世界上一些最大的交易所、銀行和交易服務(wù)公司，已聯(lián)合成立了一個跨行業(yè)集團(tuán)，命名為“交易后分布式總賬工作組”，探索區(qū)塊鏈將如何改變證券交易結(jié)算方式。參與機(jī)構(gòu)包括倫敦證券交易所、倫敦清算所、芝加哥商品交易所、瑞銀集團(tuán)以及歐洲清算中心。區(qū)塊鏈可以創(chuàng)建一個開放式、防篡改的交易總賬，它可能取代并簡化證券交易中許多復(fù)雜的系統(tǒng)。任何類型的金融資產(chǎn)，比如債券或者股票，都可以轉(zhuǎn)變成編碼，通過區(qū)塊鏈來完成傳輸交易，而無需用到清算所。這意味著，股票交易結(jié)算過程，可能在幾分鐘內(nèi)能完成，而不需要耗費(fèi)兩三天的時間。倫敦證交所的技術(shù)創(chuàng)新負(fù)責(zé)人Moiz Kohari表示，區(qū)塊鏈將推動創(chuàng)新并開發(fā)新產(chǎn)品，會顯著減少風(fēng)險(xiǎn)和保證金的要求，同時為更深入的監(jiān)管提供了機(jī)會。

區(qū)塊鏈在證券業(yè)邁出更大一步的里程碑是獲得了FIX交易社區(qū)的支持，社區(qū)宣布成立“數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈小組”。FIX（金融信息交換協(xié)議，F(xiàn)inancial Information Exchange）是全球證券市場最廣泛使用的通訊協(xié)議，旨在優(yōu)化電子交易的效率。區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)具有從根本上改變證券行業(yè)的潛力。通過實(shí)時結(jié)算，提升更大的透明度，意味著有可能節(jié)省數(shù)十億的成本，并且消除對手風(fēng)險(xiǎn)并減少錯誤。新工作小組將會把這兩個結(jié)合在一起，將區(qū)塊鏈技術(shù)整合進(jìn)入資本市場，以及推薦對于FIX實(shí)施的最佳實(shí)踐。該小組的另一目標(biāo)是讓每個區(qū)塊鏈供應(yīng)商之間進(jìn)行協(xié)作，將實(shí)現(xiàn)多個不同區(qū)塊鏈系統(tǒng)（如許多銀行已經(jīng)嘗試的分布式賬本系統(tǒng)）的兼容統(tǒng)一。

根據(jù)來自Wired.com在2015年12月份一份報(bào)告，美國證券交易委員會（SEC）已批準(zhǔn)了在線零售商Overstock的S-3申請，可在比特幣區(qū)塊鏈上發(fā)行該公司新的上市股票。S-3是一種證券的登記表，可以讓企業(yè)簡化發(fā)行上市交易證券的程序。Overstock希望通過區(qū)塊鏈來發(fā)行最高5億美元的新證券，包括普通股、優(yōu)先股、存托憑證、權(quán)證、債券等。這是首次來自權(quán)威監(jiān)管部門的公開批準(zhǔn)，也許這將會徹底改變今后證券發(fā)行和未來證券交易的方式。區(qū)塊鏈技術(shù)之于資本市場，即互聯(lián)網(wǎng)之于消費(fèi)者，它的設(shè)計(jì)提供了一種安全、透明并且可靠的方式，能夠記錄誰在任何時間段擁有了特定的證券。

早在2015年4月，Overstock便公布了其t?區(qū)塊鏈平臺，致力于將股權(quán)交易和結(jié)算放到區(qū)塊鏈上，實(shí)現(xiàn)“交易既是結(jié)算”。在傳統(tǒng)股票交易市場，市場上的結(jié)算機(jī)制T+3：當(dāng)天買入，三個工作日后才可以賣出變現(xiàn)。而有了區(qū)塊鏈，這將能夠?qū)崟r結(jié)算，幾乎就在交易完成的瞬間進(jìn)行完成結(jié)算工作。t?平臺采用了彩色幣（colored coin）的技術(shù)，建立在比特幣區(qū)塊鏈之上，并由比特幣分布式賬本來確保安全。它可以使用很小一筆比特幣來追蹤資產(chǎn)所有權(quán)。6月份，Overstock在區(qū)塊鏈上發(fā)行出售了第一個加密債券（cryptobond）。作為概念驗(yàn)證，F(xiàn)NY Managed Accounts同意購買了這枚價(jià)值500萬美元的債券。

證券登記與發(fā)行是證券交易市場的基礎(chǔ)。區(qū)塊鏈將利用區(qū)塊鏈賬本的安全透明、不可篡改、易于跟蹤等特點(diǎn)，對證券登記、股權(quán)管理、證券發(fā)行進(jìn)行數(shù)字化管理，使其變得更加高效和安全。不過，區(qū)塊鏈在證券登記發(fā)行上的應(yīng)用存在法律合規(guī)問題、投資者匿名監(jiān)管問題、區(qū)塊鏈上數(shù)字證券與現(xiàn)實(shí)世界價(jià)值對接等等問題。

傳統(tǒng)的IPO流程，先審核，再負(fù)責(zé)發(fā)行和交易。利用區(qū)塊鏈技術(shù)，最理想情況下，可以實(shí)現(xiàn)任何人可以發(fā)行任何有價(jià)證券，自行設(shè)定發(fā)行資產(chǎn)憑證，通過區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)24小時不中斷運(yùn)作，所有人可以在去中心化的交易平臺上自由競價(jià)完成交易，而撮合也是在去中心化的（如圖2 所示）。而納斯達(dá)克等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)探索的區(qū)塊鏈應(yīng)用旨在維護(hù)其核心地位，通過區(qū)塊鏈降低其運(yùn)作成本，以及提高安全性、透明性和流動性，為交易者改善金融市場。