孔令鑫

8月17日，發(fā)改委印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，按照能耗強(qiáng)度降低和能源消費(fèi)總量控制，將全國(guó)各省市完成情況分為一二三級(jí)預(yù)警。此后，各省市紛紛出臺(tái)限電限產(chǎn)政策以確保完成能耗雙控目標(biāo)。我們系統(tǒng)梳理了限電限產(chǎn)政策對(duì)于機(jī)械行業(yè)各板塊的影響。

實(shí)施“能耗雙控”，對(duì)于高耗能行業(yè)影響更大。從各個(gè)省市相關(guān)政策來看，例如工業(yè)硅、電解鋁等高耗能行業(yè)限電停產(chǎn)影響較大，可能導(dǎo)致原材料價(jià)格上升，從而影響機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)率水平。對(duì)于機(jī)械子行業(yè)而言，能耗較高的鑄件行業(yè)目前尚未受到影響，但需要關(guān)注影響面擴(kuò)大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

傳統(tǒng)能源裝備：煤企盈利改善，有望提振煤炭行業(yè)智能化資本開支。我們認(rèn)為此次席卷全國(guó)的電力供應(yīng)緊張，反映出煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源供給的不足；盡管中長(zhǎng)期傳統(tǒng)化石能源消費(fèi)占比將下降，但短期內(nèi)商品價(jià)格高企、下游企業(yè)盈利能力改善，將為傳統(tǒng)能源裝備下游提供有力支撐。我們認(rèn)為煤價(jià)高位運(yùn)行支撐煤企盈利改善，有望推動(dòng)煤炭行業(yè)智能化資本開支。此外，我們認(rèn)為天然氣相比煤炭經(jīng)濟(jì)性凸顯，有望帶動(dòng)油服壓裂設(shè)備需求。

新能源裝備：長(zhǎng)期需求趨勢(shì)確定。此次限電，核心在于“雙碳政策”實(shí)施背景下，可再生能源供給有限，導(dǎo)致電力出現(xiàn)供需缺口。往前看，新能源發(fā)電結(jié)合儲(chǔ)能仍將是節(jié)能降耗主要的手段。

工程機(jī)械：部分上市公司已接到限電通知。電力供應(yīng)緊張與區(qū)域因素有關(guān)，根據(jù)我們調(diào)研，湖南省部分機(jī)械上市公司已經(jīng)接到了限電通知。我們認(rèn)為，如果限電持續(xù)，可能對(duì)其四季度收入利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

自動(dòng)化：部分機(jī)床企業(yè)尚未收到限電通知。生產(chǎn)端，具體公司限電政策不一，目前尚未收到限電通知企業(yè)包括：津上機(jī)床、埃斯頓、國(guó)盛智科（未覆蓋）、海天精工（未覆蓋）；需求端，自動(dòng)化設(shè)備下游分布較廣，或存負(fù)面影響，但由于存在傳導(dǎo)鏈條，目前尚未顯現(xiàn)。

楊鑫

整體而言，我們認(rèn)為限電限產(chǎn)對(duì)于交運(yùn)子板塊中的化工物流、油運(yùn)影響或偏利好，對(duì)于大宗供應(yīng)鏈、干散貨及集運(yùn)等子板塊或有一定負(fù)面影響。此外，舉措對(duì)快遞、航空機(jī)場(chǎng)、公路鐵路等子行業(yè)尚無直接影響。

量上看，我們認(rèn)為限電限產(chǎn)對(duì)化工物流板塊影響偏利好；大宗供應(yīng)鏈企業(yè)或受負(fù)面沖擊但程度較小。

化工物流方面，在倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)，我們預(yù)計(jì)上游化工生產(chǎn)產(chǎn)能的關(guān)停或造成部分化工原材料及中間產(chǎn)品的庫(kù)存上升，緩解頭部企業(yè)因價(jià)格上漲而引起的庫(kù)存下降問題，利好倉(cāng)庫(kù)及儲(chǔ)罐的產(chǎn)能利用率和周轉(zhuǎn)率；在貨代環(huán)節(jié)，政策可能帶來海運(yùn)費(fèi)及空運(yùn)費(fèi)的下滑，從而提升化學(xué)品進(jìn)出口貨代的盈利空間。

 大宗供應(yīng)鏈方面，我們認(rèn)為下游客戶或受限電政策帶來負(fù)面影響，但一方面若供給受限帶來大宗價(jià)格高企，供應(yīng)鏈企業(yè)仍可享受價(jià)格彈性；另一方面限電政策或首先沖擊中間貿(mào)易商業(yè)務(wù)，而非供應(yīng)鏈公司提供一體化服務(wù)的服務(wù)商業(yè)務(wù)。

 價(jià)上看，我們認(rèn)為集運(yùn)及干散貨板塊或略受負(fù)面影響，推薦太平洋航運(yùn)；建議關(guān)注油運(yùn)四季度旺季機(jī)會(huì)。

集運(yùn)貨品偏消費(fèi)品和輕工業(yè)制造品，考慮到此次能耗雙控目標(biāo)完成度角度較差的廣東、江蘇、浙江等省份均為出口大省，集運(yùn)運(yùn)價(jià)或受部分負(fù)面影響；當(dāng)前集運(yùn)運(yùn)價(jià)維持高位，建議持續(xù)關(guān)注美國(guó)補(bǔ)貼退坡后儲(chǔ)蓄及購(gòu)買行為的變化及其對(duì)于需求側(cè)的影響。

干散貨下游貨品偏大宗類，我們認(rèn)為限電限產(chǎn)對(duì)于煤炭運(yùn)輸需求或帶來負(fù)面影響，但考慮今年為冷冬，且大宗商品價(jià)格上漲易引起累積庫(kù)存行為，或?qū)⒌窒糠窒揠娤蕻a(chǎn)的影響。

油運(yùn)方面，若能源的持續(xù)緊張傳導(dǎo)到原油消費(fèi)量增長(zhǎng)和進(jìn)口增加，我們認(rèn)為對(duì)于四季度油運(yùn)旺季可能存在正面的刺激因素。

輕工制造

樊俊豪

限電限產(chǎn)對(duì)輕工行業(yè)的影響分析：

目前看當(dāng)前的限電限產(chǎn)政策主要針對(duì)的是“兩高”項(xiàng)目，對(duì)輕工制造板塊的整體影響有限，其中受影響的主要是瓷磚和包裝子版塊，家居、家用輕工和電子煙等非高能耗行業(yè)幾乎不受影響。

1）對(duì)瓷磚行業(yè)來說：由于能耗相對(duì)較高，部分省份三季度限電限產(chǎn)后，影響了部分瓷磚企業(yè)當(dāng)?shù)鼗厣a(chǎn)，如近期蒙娜麗莎公告，公司廣西基地受到限電影響，臨時(shí)停產(chǎn)6條生產(chǎn)線（建筑陶瓷日產(chǎn)能合計(jì)約15萬平方米）；

另一方面，能源價(jià)格上漲對(duì)于瓷磚企業(yè)成本有所提升，能耗雙控后對(duì)于瓷磚企業(yè)的成本端亦有一定壓力。

2）對(duì)包裝印刷行業(yè)來說：并非屬于“兩高”行業(yè)，因此生產(chǎn)端受雙控政策的直接影響較小，但包裝印刷行業(yè)原材料成本占比較高，因此雙控政策對(duì)包裝印刷行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在成本端。①紙包裝：造紙行業(yè)并未被列入“兩高”行業(yè)，因此各區(qū)域針對(duì)造紙行業(yè)的能耗管控政策有限，明確因限電導(dǎo)致造紙產(chǎn)能被動(dòng)關(guān)停的情況主要集中在江蘇省、浙江等地區(qū)，其他省份紙廠以主動(dòng)限產(chǎn)為主，短期看紙價(jià)會(huì)因限產(chǎn)而有漲價(jià)，但因紙的庫(kù)存較高，所以漲價(jià)空間有限。②金屬包裝：上游金屬行業(yè)受雙控影響較大，短期金屬價(jià)格存在繼續(xù)上行可能。

從企業(yè)的應(yīng)對(duì)舉措及未來展望看：

1）瓷磚行業(yè)：一方面龍頭公司積極通過錯(cuò)峰用電安排，如東鵬為降低用電成本，把拋光產(chǎn)線等安排在夜間用電，所以目前的限電對(duì)公司影響不大，其他各家瓷磚龍頭公司也積極和當(dāng)?shù)卣疁贤?，如蒙娜麗莎在廣西地區(qū)有序調(diào)度電力后，廣西基地生產(chǎn)正逐步恢復(fù)；

另一方面基于能源成本漲價(jià)，龍頭公司也通過提價(jià)等方式來轉(zhuǎn)移壓力，如東鵬已公告將在10月1日起上調(diào)瓷磚產(chǎn)品銷售價(jià)格5%左右。目前看中小瓷磚企業(yè)會(huì)受到較大壓力，未來市場(chǎng)份額將會(huì)繼續(xù)向頭部公司集中。

2）包裝印刷行業(yè)：目前因下游消費(fèi)數(shù)據(jù)一般，包裝印刷企業(yè)的開工率并不高，因此雙控政策對(duì)包裝印刷企業(yè)的排產(chǎn)影響較小，如東風(fēng)股份此前產(chǎn)能利用率在70%左右，目前廣東地區(qū)產(chǎn)能受限電影響，但受限產(chǎn)能占比約30%，企業(yè)正通過非限電時(shí)期加班生產(chǎn)、非限電地區(qū)產(chǎn)能調(diào)配等來對(duì)沖影響，并且與電力公司也仍有商談空間。

3）對(duì)家居、家用輕工、電子煙等行業(yè)來看，因非高能耗行業(yè)目前生產(chǎn)端基本不受限電限產(chǎn)影響，但相關(guān)企業(yè)也積極關(guān)注事態(tài)的發(fā)展，并做了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方案，如加大與當(dāng)?shù)卣臏贤?、產(chǎn)品提價(jià)轉(zhuǎn)移成本上漲壓力、通過全國(guó)化布局的生產(chǎn)基地來調(diào)節(jié)生產(chǎn)等來應(yīng)對(duì)。

綜合來看，我們認(rèn)為能耗雙控對(duì)于輕工制造板塊整體影響有限，生產(chǎn)端由于多數(shù)輕工行業(yè)并非高能耗產(chǎn)業(yè)，整體限產(chǎn)的情況不多，頭部企業(yè)在生產(chǎn)方面未出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能下滑，主要影響在于上游能源和原材料價(jià)格上漲帶來的成本端壓力，我們認(rèn)為多數(shù)企業(yè)會(huì)通過產(chǎn)品提價(jià)及內(nèi)部降本增效等來應(yīng)對(duì)此次雙控的影響。

從投資方面來說，輕工板塊當(dāng)前整體估值處于底部區(qū)間，一些核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，已建立品牌、渠道、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，且在產(chǎn)業(yè)鏈中具有定價(jià)權(quán)的龍頭公司，如文具、家居、電子煙、包裝等板塊，有望在這一輪“雙限”洗牌中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。

家電

何偉

家電當(dāng)前主要面臨的問題是需求不足，原材料成本上漲壓力。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月家用電器和音像器材類產(chǎn)品的零售總額677億元，同比-5%，相比2019年同期-0.9%，低于預(yù)期。出口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)，8月家電出口金額增速相較于2Q21有所回落，2Q21/7月/8月同比+54%/+3%/+8%。下半年面臨出口同比高基數(shù)。

近期家電板塊有明顯調(diào)整，究其原因：1）首先，8月以來國(guó)內(nèi)零售低于預(yù)期；2）第二，家電出口增速在放緩，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)疫情期間補(bǔ)貼于9月到期，海運(yùn)瓶頸等因素，會(huì)導(dǎo)致出口增速進(jìn)一步變差。目前，從企業(yè)訂單情況看，預(yù)期第四季度家電的出口增速會(huì)進(jìn)一步放緩。3）第三，擔(dān)憂地產(chǎn)周期下行未來對(duì)家電需求的影響。4）第四，鋁等原材料價(jià)格的上漲，成本壓力再次引起市場(chǎng)關(guān)注。

目前，限電對(duì)供應(yīng)的約束導(dǎo)致的影響是小幅負(fù)面影響，企業(yè)普遍預(yù)期影響并不大。家電生產(chǎn)中心集中在珠三角、長(zhǎng)三角、合肥。目前影響大的主要是珠三角地區(qū)，東北地區(qū)。由于限電政策的突然性，部分企業(yè)沒有做好生產(chǎn)任務(wù)調(diào)整，出現(xiàn)少量影響交單的現(xiàn)象，但范圍并不大。對(duì)于產(chǎn)能全國(guó)布局的家電龍頭，產(chǎn)能受到的影響比重較小。例如海爾智家，影響大的主要是東北的工廠，該工廠占公司產(chǎn)能5%。珠三角地區(qū)的中小家電企業(yè)，目前進(jìn)行錯(cuò)峰用電、調(diào)整工人工作時(shí)間的方式應(yīng)對(duì)，對(duì)排產(chǎn)有小規(guī)模的負(fù)面影響。

如果限電政策持續(xù)到年底，并且全國(guó)限電地區(qū)范圍擴(kuò)大，對(duì)家電供應(yīng)的負(fù)面影響會(huì)擴(kuò)大。即使家電企業(yè)可以安排好排產(chǎn)，但眾多的上游供應(yīng)鏈難免不會(huì)出現(xiàn)一些瓶頸，影響整體的供應(yīng)。

市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)后周期以及出口需求放緩的擔(dān)憂已基本反映在板塊大幅調(diào)整中，我們持續(xù)看好品牌出海、新興品類、家電跨界的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

汽車

常菁

我們對(duì)主要整車廠，以及部分核心零部件公司進(jìn)行了摸排?？傮w來看：

汽車整車和零部件直接影響比較有限，極少部分區(qū)域企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)減產(chǎn)的情況，但減產(chǎn)幅度小，基本生產(chǎn)仍然可以滿足。

整車方面，絕大部分主機(jī)廠反饋直接影響有限，其中北方地區(qū)影響較大，部分主機(jī)廠于昨日、今日出現(xiàn)部分或全部停產(chǎn)情況，十一長(zhǎng)假之前的影響有待持續(xù)跟蹤。我們預(yù)計(jì)更多體現(xiàn)為后續(xù)受上游原材料、零部件減產(chǎn)的間接影響，會(huì)在后續(xù)逐步反應(yīng)。

零部件方面，江浙產(chǎn)地分布較多，目前也是北方地區(qū)、江蘇地區(qū)有停產(chǎn)影響，浙江影響較小；部分蘇州半導(dǎo)體封測(cè)公司已宣布受限電影響需緊急降載，未來幾天產(chǎn)能受到一定影響，可能會(huì)加劇芯片供應(yīng)的問題。

具體看：1）整車廠當(dāng)前最大的供應(yīng)瓶頸仍然在芯片，本來不在滿負(fù)荷產(chǎn)能的水平，限電直接影響相比之下有限；2）整車廠可以通過生產(chǎn)安排避開高峰期，滿足產(chǎn)能需求；3）汽車本身不在兩高產(chǎn)業(yè)范疇，目前各地區(qū)限電基本還是約分兩步進(jìn)行：若高能耗企業(yè)限制無法滿足能耗雙控政策指標(biāo)，則會(huì)大面積限電，目前主要整車產(chǎn)地未大面積鋪開限電措施；4）產(chǎn)能區(qū)域分布相對(duì)分散，可以適度調(diào)配；以長(zhǎng)城為例，公司主要產(chǎn)能集中在河北、重慶、湖北、山東等地，全國(guó)不同地方限電情況不一，可以內(nèi)部進(jìn)行適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)能調(diào)配；5）汽車對(duì)制造、消費(fèi)影響較大，本身政策導(dǎo)向鼓勵(lì)汽車尤其新能源消費(fèi)，方向上當(dāng)?shù)卣畷?huì)配合提供較好的解決方案，以保證產(chǎn)能不受大的影響。

投資建議：關(guān)注具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的零部件

芯片瓶頸邊際改善的邏輯預(yù)期又有推遲。目前看，芯片供應(yīng)邊際改善的時(shí)點(diǎn)發(fā)生不斷推延，不確定性較強(qiáng)，實(shí)際加庫(kù)存周期有可能在年底到明年才開啟。盈利方面，3Q收到正反方向的作用，供不應(yīng)求帶動(dòng)終端折扣收窄，但同時(shí)可能更多反映到原材料漲價(jià)，銷量環(huán)比下降帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)減弱，盈利預(yù)期有較大不確定性。

從股價(jià)及估值角度看，零部件相對(duì)滯脹，核心挖掘成長(zhǎng)性。從去年7月至今，整車標(biāo)的股價(jià)漲幅顯著超過零部件，考慮到上述產(chǎn)銷+盈利展望，板塊階段性表現(xiàn)為整理。期待進(jìn)入10月，業(yè)績(jī)擔(dān)憂逐步消失；進(jìn)入4季度，年底節(jié)前購(gòu)車有可能帶動(dòng)產(chǎn)銷同比改善，或者切換到明年，補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)強(qiáng)預(yù)期。

零部件板塊：強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不斷消化估值。著重推薦電驅(qū)動(dòng)賽道：新能源汽車電驅(qū)動(dòng)賽道長(zhǎng)期具備萬億元級(jí)別市場(chǎng)空間，當(dāng)前僅在啟動(dòng)初期；疊加“系統(tǒng)集成化、工藝優(yōu)化、材料量?jī)r(jià)齊升”三大趨勢(shì)，帶來產(chǎn)業(yè)鏈中優(yōu)勢(shì)企業(yè)快速崛起機(jī)遇。

文章來源

本文摘自：2021年9月26日已發(fā)布《能耗雙控的經(jīng)濟(jì)影響》

段玉柱 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080521080004

黃文靜 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080520080004 SFC CE Ref：BRG436

鄭宇馳 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080520110001 SFC CE Ref：BRF442

張文朗 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988

彭文生 SAC 執(zhí)證證書編號(hào)：S0080520060001 SFC CE Ref：ARI892

2021年9月26日已發(fā)布《A股策略周報(bào)：維持均衡配置》

2021年9月26日已發(fā)布《海外中資股策略周報(bào)：“多事之秋”、有驚無險(xiǎn)》

王漢鋒 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

李求索 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991

劉剛 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

2021年6月8日已發(fā)布《電力緊張疊加能耗管控，何去何從？》

2021年9月10日已發(fā)布《電力運(yùn)營(yíng)：中報(bào)答卷初現(xiàn)轉(zhuǎn)型成效，政策多維助推電力商品化》

劉佳妮 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080520070002 SFC CE Ref：BNJ556

劉俊 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080518010001 SFC CE Ref：AVM464

車昀佶 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080520100002 SFC CE Ref：BQL481

苗雨菲 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080120070037

2021年9月26日已發(fā)布《圖說大宗：供應(yīng)多事之秋，再遇冷冬預(yù)期》

2021年9月26日已發(fā)布《大宗商品：限產(chǎn)限電，影響幾何？》

郭朝輝 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080513070006 SFC CE Ref：BBU524

2021年9月7日發(fā)布的《產(chǎn)量壓降政策落地，供給收縮或超市場(chǎng)預(yù)期》

2021年9月13日發(fā)布的《需求旺季臨近，行業(yè)高景氣度有望延續(xù)》

2021年9月21日發(fā)布的《能耗雙控”方案落地，能耗管理機(jī)制優(yōu)化》

陳彥  SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080515060002   SFC CE Ref：ALZ159

2021年8月9日已發(fā)布《建材：限電+需求預(yù)期回暖，水泥拐點(diǎn)到來了嗎？》

2021年9月2日已發(fā)布《建材：水泥能耗管控或超預(yù)期，旺季行情有望重燃》

2021年9月24日已發(fā)布《造紙：限電加碼，推動(dòng)造紙板塊估值修復(fù)》

龔晴 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606

陳彥 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159

楊茂達(dá) SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080120070150

2021年9月27日已經(jīng)發(fā)布的《鋁：能耗雙控加碼，供給端壓制加強(qiáng)》

齊丁 SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080521040002   SFC CE Ref：BRF842

2021年9月22日已發(fā)布《能耗雙控政策下，對(duì)化工行業(yè)影響幾何？》

分析員 肖亞平 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080521010005

聯(lián)系人 夏斯亭 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080120070146

分析員 裘孝鋒 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080521010004 SFC CE Ref：BRE717

2021年9月28日已發(fā)布《“能耗雙控”對(duì)機(jī)械行業(yè)影響幾何？》

陳顯帆 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080521050004 SFC CE Ref：BRO897

孔令鑫 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769

張梓丁 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080517090002

2021年9月28日已經(jīng)發(fā)布的《量?jī)r(jià)角度看限電限產(chǎn)對(duì)交運(yùn)行業(yè)影響》

楊鑫，CFA SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553

馮啟斌 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080521090003

趙欣悅 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872

劉鋼賢 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824

曾靖珂 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713

張文杰 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259

李九璐 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080120120019

杭程 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031

吳其坤，CFA SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397

羅欣雨 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080121030055

2021年9月15日已經(jīng)發(fā)布的 《8月社零增速放緩，主因疫情汛情等影響》

2021年8月31日已經(jīng)發(fā)布的《東風(fēng)股份：1H21凈利潤(rùn)同增83%，關(guān)注新業(yè)務(wù)拓展情況》

2021年8月26日已經(jīng)發(fā)布的《蒙娜麗莎：1H21凈利潤(rùn)同增30%，產(chǎn)能擴(kuò)張助業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)》

樊俊豪 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986

徐卓楠 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080520080008 SFC CE Ref：BPR695

鄭慧琳 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080520120011 SFC CE Ref：BQT265

2021年9月27日已發(fā)布《板塊調(diào)整，市場(chǎng)在擔(dān)心什么？》

2021年9月17日已發(fā)布《第五次調(diào)整周期下，家電需求階段性回落》

何偉 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080512010001 SFC CE Ref：BBH812

盧璐 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080521080005

褚君 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080521080001

2021年9月27日已經(jīng)發(fā)布的《周報(bào)：銷量環(huán)比走強(qiáng)，關(guān)注零部件領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)》

鄧學(xué) SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0080521010008 SFC CE Ref：BJV008

劉暢 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080120030009

2021年9月13日已經(jīng)發(fā)布的《電驅(qū)動(dòng)行業(yè)深度一：下一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪賽道》

鄧學(xué) SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080521010008 SFC CE Ref：BJV008

劉暢 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080120030009

荊文娟 SAC 執(zhí)證編號(hào)：S0080121010058