機(jī)械:能耗雙控”對(duì)機(jī)械行業(yè)影響幾何?
孔令鑫
8月17日,發(fā)改委印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》,按照能耗強(qiáng)度降低和能源消費(fèi)總量控制,將全國(guó)各省市完成情況分為一二三級(jí)預(yù)警。此后,各省市紛紛出臺(tái)限電限產(chǎn)
政策以確保完成能耗雙控目標(biāo)。我們系統(tǒng)梳理了限電限產(chǎn)政策對(duì)于機(jī)械行業(yè)各板塊的影響。
實(shí)施“能耗雙控”,對(duì)于高耗能行業(yè)影響更大。從各個(gè)省市相關(guān)政策來看,例如工業(yè)硅、電解鋁等高耗能行業(yè)限電停產(chǎn)影響較大,可能導(dǎo)致原材料價(jià)格上升,從而影響機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)率水平。對(duì)于機(jī)械子行業(yè)而言,能耗較高的鑄件行業(yè)目前尚未受到影響,但需要關(guān)注影響面擴(kuò)大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
傳統(tǒng)能源裝備:煤企盈利改善,有望提振煤炭行業(yè)智能化資本開支。我們認(rèn)為此次席卷全國(guó)的
電力供應(yīng)緊張,反映出煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源供給的不足;盡管中長(zhǎng)期傳統(tǒng)化石能源消費(fèi)占比將下降,但短期內(nèi)商品價(jià)格高企、下游企業(yè)盈利能力改善,將為傳統(tǒng)能源裝備下游提供有力支撐。我們認(rèn)為煤價(jià)高位運(yùn)行支撐煤企盈利改善,有望推動(dòng)煤炭行業(yè)智能化資本開支。此外,我們認(rèn)為天然氣相比煤炭經(jīng)濟(jì)性凸顯,有望帶動(dòng)油服壓裂設(shè)備需求。
新能源裝備:長(zhǎng)期需求趨勢(shì)確定。此次限電,核心在于“雙碳政策”實(shí)施背景下,可再生能源供給有限,導(dǎo)致電力出現(xiàn)供需缺口。往前看,新能源發(fā)電結(jié)合儲(chǔ)能仍將是
節(jié)能降耗主要的手段。
工程機(jī)械:部分上市公司已接到限電通知。電力供應(yīng)緊張與區(qū)域因素有關(guān),根據(jù)我們調(diào)研,
湖南省部分機(jī)械上市公司已經(jīng)接到了限電通知。我們認(rèn)為,如果限電持續(xù),可能對(duì)其四季度收入利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。
自動(dòng)化:部分機(jī)床企業(yè)尚未收到限電通知。生產(chǎn)端,具體公司限電政策不一,目前尚未收到限電通知企業(yè)包括:津上機(jī)床、埃斯頓、國(guó)盛智科(未覆蓋)、海天精工(未覆蓋);需求端,自動(dòng)化設(shè)備下游分布較廣,或存負(fù)面影響,但由于存在傳導(dǎo)鏈條,目前尚未顯現(xiàn)。
楊鑫
整體而言,我們認(rèn)為限電限產(chǎn)對(duì)于交運(yùn)子板塊中的
化工物流、油運(yùn)影響或偏利好,對(duì)于大宗供應(yīng)鏈、干散貨及集運(yùn)等子板塊或有一定負(fù)面影響。此外,舉措對(duì)快遞、
航空機(jī)場(chǎng)、公路鐵路等子行業(yè)尚無直接影響。
量上看,我們認(rèn)為限電限產(chǎn)對(duì)化工物流板塊影響偏利好;大宗供應(yīng)鏈企業(yè)或受負(fù)面沖擊但程度較小。
化工物流方面,在倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié),我們預(yù)計(jì)上游化工生產(chǎn)產(chǎn)能的關(guān)停或造成部分化工原材料及中間產(chǎn)品的庫(kù)存上升,緩解頭部企業(yè)因價(jià)格上漲而引起的庫(kù)存下降
問題,利好倉(cāng)庫(kù)及儲(chǔ)罐的產(chǎn)能利用率和周轉(zhuǎn)率;在貨代環(huán)節(jié),政策可能帶來海運(yùn)費(fèi)及空運(yùn)費(fèi)的下滑,從而提升化學(xué)品進(jìn)出口貨代的盈利空間。
大宗供應(yīng)鏈方面,我們認(rèn)為下游客戶或受限電政策帶來負(fù)面影響,但一方面若供給受限帶來大宗價(jià)格高企,供應(yīng)鏈企業(yè)仍可享受價(jià)格彈性;另一方面限電政策或首先沖擊中間貿(mào)易商業(yè)務(wù),而非供應(yīng)鏈公司提供一體化服務(wù)的服務(wù)商業(yè)務(wù)。
價(jià)上看,我們認(rèn)為集運(yùn)及干散貨板塊或略受負(fù)面影響,推薦太平洋航運(yùn);建議關(guān)注油運(yùn)四季度旺季機(jī)會(huì)。
集運(yùn)貨品偏消費(fèi)品和輕工業(yè)制造品,考慮到此次能耗雙控目標(biāo)完成度角度較差的廣東、
江蘇、
浙江等省份均為出口大省,集運(yùn)運(yùn)價(jià)或受部分負(fù)面影響;當(dāng)前集運(yùn)運(yùn)價(jià)維持高位,建議持續(xù)關(guān)注美國(guó)補(bǔ)貼退坡后儲(chǔ)蓄及購(gòu)買行為的變化及其對(duì)于需求側(cè)的影響。
干散貨下游貨品偏大宗類,我們認(rèn)為限電限產(chǎn)對(duì)于煤炭運(yùn)輸需求或帶來負(fù)面影響,但考慮今年為冷冬,且大宗商品價(jià)格上漲易引起累積庫(kù)存行為,或?qū)⒌窒糠窒揠娤蕻a(chǎn)的影響。
油運(yùn)方面,若能源的持續(xù)緊張傳導(dǎo)到原油消費(fèi)量增長(zhǎng)和進(jìn)口增加,我們認(rèn)為對(duì)于四季度油運(yùn)旺季可能存在正面的刺激因素。
輕工制造
樊俊豪
限電限產(chǎn)對(duì)輕工行業(yè)的影響分析:
目前看當(dāng)前的限電限產(chǎn)政策主要針對(duì)的是“兩高”項(xiàng)目,對(duì)輕工制造板塊的整體影響有限,其中受影響的主要是瓷磚和包裝子版塊,家居、家用輕工和電子煙等非高能耗行業(yè)幾乎不受影響。
1)對(duì)瓷磚行業(yè)來說:由于能耗相對(duì)較高,部分省份三季度限電限產(chǎn)后,影響了部分瓷磚企業(yè)當(dāng)?shù)鼗厣a(chǎn),如近期蒙娜麗莎公告,公司
廣西基地受到限電影響,臨時(shí)停產(chǎn)6條生產(chǎn)線(建筑
陶瓷日產(chǎn)能合計(jì)約15萬平方米);
另一方面,能源價(jià)格上漲對(duì)于瓷磚企業(yè)成本有所提升,能耗雙控后對(duì)于瓷磚企業(yè)的成本端亦有一定壓力。
2)對(duì)包裝印刷行業(yè)來說:并非屬于“兩高”行業(yè),因此生產(chǎn)端受雙控政策的直接影響較小,但包裝印刷行業(yè)原材料成本占比較高,因此雙控政策對(duì)包裝印刷行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在成本端。①紙包裝:
造紙行業(yè)并未被列入“兩高”行業(yè),因此各區(qū)域針對(duì)造紙行業(yè)的能耗管控政策有限,明確因限電導(dǎo)致造紙產(chǎn)能被動(dòng)關(guān)停的情況主要集中在江蘇省、浙江等地區(qū),其他省份紙廠以主動(dòng)限產(chǎn)為主,短期看紙價(jià)會(huì)因限產(chǎn)而有漲價(jià),但因紙的庫(kù)存較高,所以漲價(jià)空間有限。②金屬包裝:上游金屬行業(yè)受雙控影響較大,短期金屬價(jià)格存在繼續(xù)上行可能。
從企業(yè)的應(yīng)對(duì)舉措及未來展望看:
1)瓷磚行業(yè):一方面龍頭公司積極通過錯(cuò)峰用電安排,如東鵬為降低用電成本,把拋光產(chǎn)線等安排在夜間用電,所以目前的限電對(duì)公司影響不大,其他各家瓷磚龍頭公司也積極和當(dāng)?shù)卣疁贤?,如蒙娜麗莎在廣西地區(qū)有序調(diào)度電力后,廣西基地生產(chǎn)正逐步恢復(fù);
另一方面基于能源成本漲價(jià),龍頭公司也通過提價(jià)等方式來轉(zhuǎn)移壓力,如東鵬已公告將在10月1日起上調(diào)瓷磚產(chǎn)品銷售價(jià)格5%左右。目前看中小瓷磚企業(yè)會(huì)受到較大壓力,未來
市場(chǎng)份額將會(huì)繼續(xù)向頭部公司集中。
2)包裝印刷行業(yè):目前因下游消費(fèi)數(shù)據(jù)一般,包裝印刷企業(yè)的開工率并不高,因此雙控政策對(duì)包裝印刷企業(yè)的排產(chǎn)影響較小,如東風(fēng)股份此前產(chǎn)能利用率在70%左右,目前廣東地區(qū)產(chǎn)能受限電影響,但受限產(chǎn)能占比約30%,企業(yè)正通過非限電時(shí)期加班生產(chǎn)、非限電地區(qū)產(chǎn)能調(diào)配等來對(duì)沖影響,并且與電力公司也仍有商談空間。
3)對(duì)家居、家用輕工、電子煙等行業(yè)來看,因非高能耗行業(yè)目前生產(chǎn)端基本不受限電限產(chǎn)影響,但相關(guān)企業(yè)也積極關(guān)注事態(tài)的發(fā)展,并做了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方案,如加大與當(dāng)?shù)卣臏贤?、產(chǎn)品提價(jià)轉(zhuǎn)移成本上漲壓力、通過全國(guó)化布局的生產(chǎn)基地來調(diào)節(jié)生產(chǎn)等來應(yīng)對(duì)。
綜合來看,我們認(rèn)為能耗雙控對(duì)于輕工制造板塊整體影響有限,生產(chǎn)端由于多數(shù)輕工行業(yè)并非高能耗產(chǎn)業(yè),整體限產(chǎn)的情況不多,頭部企業(yè)在生產(chǎn)方面未出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能下滑,主要影響在于上游能源和原材料價(jià)格上漲帶來的成本端壓力,我們認(rèn)為多數(shù)企業(yè)會(huì)通過產(chǎn)品提價(jià)及內(nèi)部降本增效等來應(yīng)對(duì)此次雙控的影響。
從投資方面來說,輕工板塊當(dāng)前整體估值處于底部區(qū)間,一些核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出,已建立品牌、渠道、規(guī)模優(yōu)勢(shì),且在產(chǎn)業(yè)鏈中具有定價(jià)權(quán)的龍頭公司,如文具、家居、電子煙、包裝等板塊,有望在這一輪“雙限”洗牌中脫穎而出,實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。
家電
何偉
家電當(dāng)前主要面臨的問題是需求不足,原材料成本上漲壓力。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),8月家用電器和音像器材類產(chǎn)品的零售總額677億元,同比-5%,相比2019年同期-0.9%,低于預(yù)期。出口方面,海關(guān)數(shù)據(jù),8月家電出口金額增速相較于2Q21有所回落,2Q21/7月/8月同比+54%/+3%/+8%。下半年面臨出口同比高基數(shù)。
近期家電板塊有明顯調(diào)整,究其原因:1)首先,8月以來國(guó)內(nèi)零售低于預(yù)期;2)第二,家電出口增速在放緩,市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)疫情期間補(bǔ)貼于9月到期,海運(yùn)瓶頸等因素,會(huì)導(dǎo)致出口增速進(jìn)一步變差。目前,從企業(yè)訂單情況看,預(yù)期第四季度家電的出口增速會(huì)進(jìn)一步放緩。3)第三,擔(dān)憂地產(chǎn)周期下行未來對(duì)家電需求的影響。4)第四,鋁等原材料價(jià)格的上漲,成本壓力再次引起市場(chǎng)關(guān)注。
目前,限電對(duì)供應(yīng)的約束導(dǎo)致的影響是小幅負(fù)面影響,企業(yè)普遍預(yù)期影響并不大。家電生產(chǎn)中心集中在珠三角、長(zhǎng)三角、合肥。目前影響大的主要是珠三角地區(qū),東北地區(qū)。由于限電政策的突然性,部分企業(yè)沒有做好生產(chǎn)任務(wù)調(diào)整,出現(xiàn)少量影響交單的現(xiàn)象,但范圍并不大。對(duì)于產(chǎn)能全國(guó)布局的家電龍頭,產(chǎn)能受到的影響比重較小。例如海爾智家,影響大的主要是東北的工廠,該工廠占公司產(chǎn)能5%。珠三角地區(qū)的中小家電企業(yè),目前進(jìn)行錯(cuò)峰用電、調(diào)整工人工作時(shí)間的方式應(yīng)對(duì),對(duì)排產(chǎn)有小規(guī)模的負(fù)面影響。
如果限電政策持續(xù)到年底,并且全國(guó)限電地區(qū)范圍擴(kuò)大,對(duì)家電供應(yīng)的負(fù)面影響會(huì)擴(kuò)大。即使家電企業(yè)可以安排好排產(chǎn),但眾多的上游供應(yīng)鏈難免不會(huì)出現(xiàn)一些瓶頸,影響整體的供應(yīng)。
市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)后周期以及出口需求放緩的擔(dān)憂已基本反映在板塊大幅調(diào)整中,我們持續(xù)看好品牌出海、新興品類、家電跨界的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
汽車
常菁
我們對(duì)主要整車廠,以及部分核心零部件公司進(jìn)行了摸排??傮w來看:
汽車整車和零部件直接影響比較有限,極少部分區(qū)域企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)減產(chǎn)的情況,但減產(chǎn)幅度小,基本生產(chǎn)仍然可以滿足。
整車方面,絕大部分主機(jī)廠反饋直接影響有限,其中北方地區(qū)影響較大,部分主機(jī)廠于昨日、今日出現(xiàn)部分或全部停產(chǎn)情況,十一長(zhǎng)假之前的影響有待持續(xù)跟蹤。我們預(yù)計(jì)更多體現(xiàn)為后續(xù)受上游原材料、零部件減產(chǎn)的間接影響,會(huì)在后續(xù)逐步反應(yīng)。
零部件方面,江浙產(chǎn)地分布較多,目前也是北方地區(qū)、江蘇地區(qū)有停產(chǎn)影響,浙江影響較小;部分蘇州半導(dǎo)體封測(cè)公司已宣布受限電影響需緊急降載,未來幾天產(chǎn)能受到一定影響,可能會(huì)加劇芯片供應(yīng)的問題。
具體看:1)整車廠當(dāng)前最大的供應(yīng)瓶頸仍然在芯片,本來不在滿負(fù)荷產(chǎn)能的水平,限電直接影響相比之下有限;2)整車廠可以通過生產(chǎn)安排避開高峰期,滿足產(chǎn)能需求;3)汽車本身不在兩高產(chǎn)業(yè)范疇,目前各地區(qū)限電基本還是約分兩步進(jìn)行:若高能耗企業(yè)限制無法滿足能耗雙控政策指標(biāo),則會(huì)大面積限電,目前主要整車產(chǎn)地未大面積鋪開限電措施;4)產(chǎn)能區(qū)域分布相對(duì)分散,可以適度調(diào)配;以長(zhǎng)城為例,公司主要產(chǎn)能集中在
河北、重慶、湖北、
山東等地,全國(guó)不同地方限電情況不一,可以內(nèi)部進(jìn)行適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)能調(diào)配;5)汽車對(duì)制造、消費(fèi)影響較大,本身政策導(dǎo)向鼓勵(lì)汽車尤其新能源消費(fèi),方向上當(dāng)?shù)卣畷?huì)配合提供較好的解決方案,以保證產(chǎn)能不受大的影響。
投資建議:關(guān)注具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的零部件
芯片瓶頸邊際改善的邏輯預(yù)期又有推遲。目前看,芯片供應(yīng)邊際改善的時(shí)點(diǎn)發(fā)生不斷推延,不確定性較強(qiáng),實(shí)際加庫(kù)存周期有可能在年底到明年才開啟。盈利方面,3Q收到正反方向的作用,供不應(yīng)求帶動(dòng)終端折扣收窄,但同時(shí)可能更多反映到原材料漲價(jià),銷量環(huán)比下降帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)減弱,盈利預(yù)期有較大不確定性。
從股價(jià)及估值角度看,零部件相對(duì)滯脹,核心挖掘成長(zhǎng)性。從去年7月至今,整車標(biāo)的股價(jià)漲幅顯著超過零部件,考慮到上述產(chǎn)銷+盈利展望,板塊階段性表現(xiàn)為整理。期待進(jìn)入10月,業(yè)績(jī)擔(dān)憂逐步消失;進(jìn)入4季度,年底節(jié)前購(gòu)車有可能帶動(dòng)產(chǎn)銷同比改善,或者切換到明年,補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)強(qiáng)預(yù)期。
零部件板塊:強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)性,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不斷消化估值。著重推薦電驅(qū)動(dòng)賽道:新能源汽車電驅(qū)動(dòng)賽道長(zhǎng)期具備萬億元級(jí)別市場(chǎng)空間,當(dāng)前僅在啟動(dòng)初期;疊加“系統(tǒng)集成化、工藝優(yōu)化、材料量?jī)r(jià)齊升”三大趨勢(shì),帶來產(chǎn)業(yè)鏈中優(yōu)勢(shì)企業(yè)快速崛起機(jī)遇。
文章來源
本文摘自:2021年9月26日已發(fā)布《能耗雙控的經(jīng)濟(jì)影響》
段玉柱 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080521080004
黃文靜 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080520080004 SFC CE Ref:BRG436
鄭宇馳 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080520110001 SFC CE Ref:BRF442
張文朗 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080520080009 SFC CE Ref:BFE988
彭文生 SAC 執(zhí)證證書編號(hào):S0080520060001 SFC CE Ref:ARI892
2021年9月26日已發(fā)布《A股策略周報(bào):維持均衡配置》
2021年9月26日已發(fā)布《海外中資股策略周報(bào):“多事之秋”、有驚無險(xiǎn)》
王漢鋒 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080513080002 SFC CE Ref:AND454
李求索 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080513070004 SFC CE Ref:BDO991
劉剛 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080512030003 SFC CE Ref:AVH867
2021年6月8日已發(fā)布《電力緊張疊加能耗管控,何去何從?》
2021年9月10日已發(fā)布《電力運(yùn)營(yíng):中報(bào)答卷初現(xiàn)轉(zhuǎn)型成效,政策多維助推電力商品化》
劉佳妮 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080520070002 SFC CE Ref:BNJ556
劉俊 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080518010001 SFC CE Ref:AVM464
車昀佶 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080520100002 SFC CE Ref:BQL481
苗雨菲 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080120070037
2021年9月26日已發(fā)布《圖說大宗:供應(yīng)多事之秋,再遇冷冬預(yù)期》
2021年9月26日已發(fā)布《大宗商品:限產(chǎn)限電,影響幾何?》
郭朝輝 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080513070006 SFC CE Ref:BBU524
2021年9月7日發(fā)布的《產(chǎn)量壓降政策落地,供給收縮或超市場(chǎng)預(yù)期》
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陳彥 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159
2021年8月9日已發(fā)布《
建材:限電+需求預(yù)期回暖,
水泥拐點(diǎn)到來了嗎?》
2021年9月2日已發(fā)布《建材:水泥能耗管控或超預(yù)期,旺季
行情有望重燃》
2021年9月24日已發(fā)布《造紙:限電加碼,推動(dòng)造
紙板塊估值修復(fù)》
龔晴 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080520090002 SFC CE Ref:BRR606
陳彥 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159
楊茂達(dá) SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080120070150
2021年9月27日已經(jīng)發(fā)布的《鋁:能耗雙控加碼,供給端壓制加強(qiáng)》
齊丁 SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080521040002 SFC CE Ref:BRF842
2021年9月22日已發(fā)布《能耗雙控政策下,對(duì)化工行業(yè)影響幾何?》
分析員 肖亞平 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080521010005
聯(lián)系人 夏斯亭 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080120070146
分析員 裘孝鋒 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080521010004 SFC CE Ref:BRE717
2021年9月28日已發(fā)布《“能耗雙控”對(duì)機(jī)械行業(yè)影響幾何?》
陳顯帆 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080521050004 SFC CE Ref:BRO897
孔令鑫 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080514080006 SFC CE Ref:BDA769
張梓丁 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080517090002
2021年9月28日已經(jīng)發(fā)布的《量?jī)r(jià)角度看限電限產(chǎn)對(duì)交運(yùn)行業(yè)影響》
楊鑫,CFA SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080511080003 SFC CE Ref:APY553
馮啟斌 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080521090003
趙欣悅 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080518070009 SFC CE Ref:BNN872
劉鋼賢 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080520080003 SFC CE Ref:BOK824
曾靖珂 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080520120010 SFC CE Ref:BRE713
張文杰 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080520120003 SFC CE Ref:BRC259
李九璐 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080120120019
杭程 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080120080129 SFC CE Ref:BRQ031
吳其坤,CFA SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080521020002 SFC CE Ref:BQI397
羅欣雨 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080121030055
2021年9月15日已經(jīng)發(fā)布的 《8月社零增速放緩,主因疫情汛情等影響》
2021年8月31日已經(jīng)發(fā)布的《東風(fēng)股份:1H21凈利潤(rùn)同增83%,關(guān)注新業(yè)務(wù)拓展情況》
2021年8月26日已經(jīng)發(fā)布的《蒙娜麗莎:1H21凈利潤(rùn)同增30%,產(chǎn)能擴(kuò)張助業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)》
樊俊豪 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080513080004 SFC CE Ref:BDO986
徐卓楠 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080520080008 SFC CE Ref:BPR695
鄭慧琳 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080520120011 SFC CE Ref:BQT265
2021年9月27日已發(fā)布《板塊調(diào)整,市場(chǎng)在擔(dān)心什么?》
2021年9月17日已發(fā)布《第五次調(diào)整周期下,家電需求階段性回落》
何偉 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080512010001 SFC CE Ref:BBH812
盧璐 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080521080005
褚君 SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080521080001
2021年9月27日已經(jīng)發(fā)布的《周報(bào):銷量環(huán)比走強(qiáng),關(guān)注零部件領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)》
鄧學(xué) SAC 執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0080521010008 SFC CE Ref:BJV008
劉暢 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080120030009
2021年9月13日已經(jīng)發(fā)布的《電驅(qū)動(dòng)行業(yè)深度一:下一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪賽道》
鄧學(xué) SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080521010008 SFC CE Ref:BJV008
劉暢 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080120030009
荊文娟 SAC 執(zhí)證編號(hào):S0080121010058