對奧地利國家銀行的主權(quán)債券的氣候風(fēng)險(xiǎn)評估

本文作者在 2019 年評估了奧地利國家銀行持有的由經(jīng)合組織（OECD）發(fā)行的主權(quán)債券的氣候風(fēng)險(xiǎn)敞口。該研究利用兩個氣候經(jīng)濟(jì)模型（GCAM 和 WITCH），計(jì)算要滿足 2 攝氏度溫升控制目標(biāo)情景下上漲的碳價(jià)?；趪?yán)格程度不同（較溫和與較激進(jìn)）的低碳轉(zhuǎn)型政策，計(jì)算出的碳價(jià)上漲趨勢也不盡相同，因此造成的壓力程度不同?；谔純r(jià)上漲造成的運(yùn)營成本的變化，研究者們計(jì)算低碳和高碳部門利潤率的變化，以及其對每個 OECD 國家的總附加值和財(cái)政收入的影響。最后，他們將財(cái)政收入受到的影響，納入奧地利發(fā)行的主權(quán)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格和收益的定價(jià)，得出氣候利差。其結(jié)果顯示，一個國家的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)一致程度的高低，可以用氣候利差來衡量。同時，該主權(quán)債券氣候利差的大小也會影響該國整體的金融風(fēng)險(xiǎn)。如表 2 所示，主權(quán)債券價(jià)值受影響和氣候利差較大的發(fā)行主體往往是那些化石能源對國家經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)程度較高的國家，如澳大利亞和波蘭。與此形成對比，那些可再生能源對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)程度高的國家，如奧地利，其主權(quán)債券的價(jià)值則受到積極的影響。