2020年新冠肺炎疫情的全球蔓延，促使全球各國更加深入地審視傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式和人與自然的關(guān)系，可持續(xù)發(fā)展共識(shí)進(jìn)一步提升。在9月的第75次聯(lián)合國大會(huì)一般性辯論上，習(xí)近平總書記提出中國“2030年前實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰、力爭2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”的宏偉目標(biāo)。在10月召開的十九屆五中全會(huì)上，習(xí)總書記又強(qiáng)調(diào)，要“堅(jiān)持綠水青山就是金山銀山理念，堅(jiān)持尊重自然、順應(yīng)自然、保護(hù)自然，堅(jiān)持節(jié)約優(yōu)先、保護(hù)優(yōu)先、自然恢復(fù)為主，守住自然生態(tài)安全邊界。深入實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，加快推動(dòng)綠色低碳發(fā)展”。

碳減排新目標(biāo)的提出，是黨中央、國務(wù)院統(tǒng)籌國際國內(nèi)兩個(gè)大局做出的重大戰(zhàn)略部署。我國是全球最大的碳排放國，單位GDP碳強(qiáng)度是世界平均水平的3倍多、歐盟的6倍多。我國實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)雖然具有一定基礎(chǔ)，但時(shí)間緊、任務(wù)重，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)生活方式轉(zhuǎn)變提出了很高要求，也給綠色經(jīng)濟(jì)、綠色金融快速發(fā)展提出了新挑戰(zhàn)、創(chuàng)造了新機(jī)遇。

第一，高碳依賴的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程緩慢，必須發(fā)揮金融杠桿作用加速實(shí)現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整。

我國碳排放水平高的一個(gè)重要原因，在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期依賴高能耗、高污染的重工業(yè)結(jié)構(gòu)和交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，我國大量的煤電機(jī)組和鋼鐵、水泥等生產(chǎn)設(shè)施仍處于服役早期階段，工業(yè)和建筑業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的占比仍較高，總體而言，經(jīng)濟(jì)增長對(duì)高碳行業(yè)的依賴度顯著高于全球水平，發(fā)展方式轉(zhuǎn)型不會(huì)在短期內(nèi)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)。疫情后，出于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的考慮，部分地方高能耗項(xiàng)目有所抬頭。數(shù)據(jù)顯示，1?10月，全國制造業(yè)用電量30108億千瓦時(shí)，同比增長1.7%，增速比上年回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；其中，化工行業(yè)、建材行業(yè)、黑色金屬冶煉行業(yè)及有色金屬冶煉行業(yè)四大高載能行業(yè)用電量同比增長2.6%，增速比上年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；而高技術(shù)及裝備制造業(yè)用電量增速較上年回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)品制造業(yè)用電量增速較上年回落5.2個(gè)百分點(diǎn)。這表明，疫情后我國工業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步偏向高能耗重工業(yè)。要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)，必須下更大氣力，盡快改變高碳依賴的投資結(jié)構(gòu)。

第二，綠色低碳產(chǎn)業(yè)外部性強(qiáng)，需要金融手段將外部性內(nèi)部化，理順投資回報(bào)機(jī)制。

綠色發(fā)展、控碳減排不僅是做減法，剔除高污染、高排放的傳統(tǒng)高碳行業(yè)；更要做加法，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步過程中，不斷發(fā)展和培育綠色低碳的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，騰籠換鳥，在實(shí)現(xiàn)正向環(huán)境效益的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”“六?！?。但是，綠色產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的正外部性，個(gè)體收益小于社會(huì)總體收益，往往存在供給不足的問題。綠色金融致力通過有針對(duì)性的產(chǎn)品設(shè)計(jì)將環(huán)境效益的外部性內(nèi)生化，并通過差異化的定價(jià)手段將外部性的成本收益?zhèn)鲗?dǎo)至實(shí)體企業(yè)，改變企業(yè)的回報(bào)率進(jìn)而影響其生產(chǎn)經(jīng)營行為和投資決策。大力發(fā)展綠色金融，有助引導(dǎo)更多資本投向綠色低碳領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

近年來，我國在綠色資產(chǎn)和非綠資產(chǎn)的差別化定價(jià)方面開展了諸多有益探索。例如，在監(jiān)管層面，通過綠色信貸業(yè)績評(píng)價(jià)、對(duì)綠色金融業(yè)務(wù)開展財(cái)政貼息和獎(jiǎng)勵(lì)等方式提高綠色金融業(yè)務(wù)回報(bào)率，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)將政策優(yōu)惠通過利率渠道傳導(dǎo)至綠色投資主體。在金融機(jī)構(gòu)層面，部分金融機(jī)構(gòu)通過開展環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測試等方式，探索差異化定價(jià)方案，真正實(shí)現(xiàn)了對(duì)綠色實(shí)體企業(yè)的讓利。其中，工商銀行在借鑒赤道原則和IFC績效標(biāo)準(zhǔn)與指南的基礎(chǔ)上，按照貸款對(duì)環(huán)境的影響程度及其環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)大小，將境內(nèi)法人客戶全部貸款分為四級(jí)、十二類，對(duì)不同類別的客戶和貸款實(shí)施動(dòng)態(tài)分類及差異化管理。

第三，金融系統(tǒng)綠色化低碳化是金融自身轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的必然要求。

為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)，從“十四五”開始，我國將采取一系列更嚴(yán)格的政策措施轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，給傳統(tǒng)高碳產(chǎn)業(yè)帶來較大影響。以能源生產(chǎn)供應(yīng)為例，據(jù)估計(jì)，在2℃溫控目標(biāo)下，全球約四分之三的煤炭儲(chǔ)量將被擱淺，石油和天然氣資產(chǎn)的擱淺風(fēng)險(xiǎn)主要集中在資產(chǎn)碳密度高、儲(chǔ)量大的企業(yè)以及嚴(yán)重依賴石油和天然氣的主權(quán)國家。

目前，煤炭依然是我國最主要的能源來源，隨著相當(dāng)一部分能源企業(yè)放棄開采煤炭、石油、天然氣等化石能源，傳統(tǒng)化石能源企業(yè)和資產(chǎn)貶值明顯加速，可能形成規(guī)模巨大的擱淺資產(chǎn)。而且，在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，煤炭等化石能源價(jià)格暴跌和供過于求，將進(jìn)一步加劇化石能源企業(yè)及資產(chǎn)貶值。實(shí)體企業(yè)受到的影響將進(jìn)一步傳導(dǎo)至金融部門，給金融系統(tǒng)帶來巨大挑戰(zhàn)，尤其是資產(chǎn)配置偏向高碳領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)必將受到更大沖擊。

2020年以來，貝萊德、摩根大通、高盛、花旗、摩根士丹利等知名金融集團(tuán)先后強(qiáng)化其煤炭投資限制政策。日本銀行業(yè)巨頭三井住友和瑞穗銀行也收緊了煤炭融資政策。我國金融機(jī)構(gòu)應(yīng)著力提高對(duì)氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和管理能力，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，有序推進(jìn)境內(nèi)外投資去碳化，平穩(wěn)釋放相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。