天風(fēng)證券近日發(fā)布基礎(chǔ)化工行業(yè)研究周報(bào)：工信部，將制定出臺(tái)《制造業(yè)綠色低碳發(fā)展行動(dòng)方案》，維生素、BDO價(jià)格上漲。 

以下為研究報(bào)告摘要：

上周指24年10月14-20日（下同），本周指24年10月21-27日（下同）。

本周重點(diǎn)新聞跟蹤

10月23日，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)陶青在國(guó)務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會(huì)上表示，我國(guó)工業(yè)綠色低碳發(fā)展取得積極進(jìn)展，工業(yè)節(jié)能降碳持續(xù)推進(jìn)。下一步，工信部部將著眼健全綠色低碳發(fā)展機(jī)制，制定出臺(tái)《制造業(yè)綠色低碳發(fā)展行動(dòng)方案》，助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。一是加快推進(jìn)工業(yè)產(chǎn)品碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)制定；二是加強(qiáng)新興固廢綜合利用體系建設(shè)；三是積極推動(dòng)清潔低碳?xì)湓诠I(yè)領(lǐng)域應(yīng)用。

本周重點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤點(diǎn)評(píng)

本周WTI油價(jià)上漲3.7%，為71.78美元/桶。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)：本周VA/VE價(jià)格分別上漲16.1%/4%；有機(jī)硅/DMF/醋酸/TDI/乙烯法PVC/輕質(zhì)純堿/電石法PVC/尿素/固體蛋氨酸/乙二醇/粘膠短纖/聚合MDI價(jià)格分別下跌4.3%/3.9%/2.2%/1.9%/1.7%/1.3%/1.3%/1.1%/1%/1%/0.7%/0.5%；液體蛋氨酸/鈦白粉/氨綸/燒堿/粘膠長(zhǎng)絲/重質(zhì)純堿/橡膠/純MDI價(jià)格維持不變。

本周漲幅前五化工產(chǎn)品：維生素A:進(jìn)口（+16.1%）、維生素A:國(guó)產(chǎn)（+16.1%）、液氯（+14%）、BDO（+9.3%）、NMP（+8.1%）。

VA、VE：受巴斯夫維生素裝置復(fù)產(chǎn)時(shí)間延期消息推動(dòng)(VA預(yù)計(jì)在2025年4月初恢復(fù)生產(chǎn)，VE和類胡蘿卜素計(jì)劃在2025年7月初恢復(fù)生產(chǎn))，本周VA市場(chǎng)行情止跌略偏強(qiáng)運(yùn)行，VE市場(chǎng)行情止跌且快速反彈。廠家方面，主流廠家依然維持停簽停報(bào)狀態(tài)，本周VA市場(chǎng)部分成交傾向于臨期貨源，據(jù)悉成交價(jià)在140多元/公斤左右；VE市場(chǎng)主流成交價(jià)上漲至127-128元/公斤。

BDO：本周BDO市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，供應(yīng)端前期已有多裝置停車降負(fù)，本周四川天華，中石化長(zhǎng)城能源等停車換劑，雖停車時(shí)間較短，但行業(yè)開工率降至5成以下，加之新疆地區(qū)運(yùn)輸遲緩延續(xù)，市場(chǎng)貨源供應(yīng)緊缺，供方延續(xù)積極挺市心態(tài)，下游整體開工負(fù)荷提高，對(duì)BDO消耗量增加，需求面支撐略有好轉(zhuǎn)，但整體維持剛需補(bǔ)庫(kù)，以合約跟進(jìn)為主，現(xiàn)貨采購(gòu)謹(jǐn)慎，工廠競(jìng)拍價(jià)格提高，市場(chǎng)重心震蕩上行。

本周化工板塊行情表現(xiàn)

基礎(chǔ)化工板塊較上周上漲5.95%，滬深300指數(shù)較上周上漲0.79%。基礎(chǔ)化工板塊跑贏滬深300指數(shù)5.15個(gè)百分點(diǎn)，漲幅居于所有板塊第4位。據(jù)申萬(wàn)分類，基礎(chǔ)化工子行業(yè)周漲幅較大的有：有機(jī)硅（+17.69%），粘膠（+14.34%），其他橡膠制品（+13.94%），農(nóng)藥（+11.98%），磷肥及磷化工（+9.05%）。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)觀點(diǎn)

國(guó)內(nèi)化工在建增速23年Q1見頂、于24Q2已經(jīng)至回落零值附近，階段性在建已經(jīng)達(dá)峰。預(yù)期新增產(chǎn)能投放的壓力是抑制化工板塊的盈利預(yù)期的主要因素，后續(xù)我們需要觀察需求端修復(fù)與供給端產(chǎn)能釋放節(jié)奏的匹配情況對(duì)盈利端的影響。另一方面，我們也觀察到產(chǎn)能供給結(jié)構(gòu)經(jīng)過多年優(yōu)化逐步有序，龍頭及領(lǐng)先企業(yè)的產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，因此我們從硬資產(chǎn)和景氣兩條主線推薦：

①聚焦高質(zhì)量發(fā)展的“硬資產(chǎn)”：重點(diǎn)推薦：萬(wàn)華化學(xué)、揚(yáng)農(nóng)化工，建議關(guān)注：云天化、龍佰集團(tuán)

②景氣角度：（1）景氣修復(fù)中找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：需求韌性強(qiáng)且有望逐步迎來景氣修復(fù)的農(nóng)化、輪胎板塊，農(nóng)化板塊重點(diǎn)推薦：揚(yáng)農(nóng)化工，建議關(guān)注磷肥相關(guān)標(biāo)的：云天化、川恒股份。輪胎板塊建議關(guān)注：賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、通用股份。（2）制冷劑：下游家電排產(chǎn)狀況良好，產(chǎn)品價(jià)格維持上行趨勢(shì)、供給配額制約束性強(qiáng)；建議關(guān)注：巨化股份。（3）OLED材料：迎應(yīng)用范圍擴(kuò)大、國(guó)產(chǎn)化率提升、單屏材料用量提升等多重增長(zhǎng)；重點(diǎn)推薦：萊特光電、萬(wàn)潤(rùn)股份、瑞聯(lián)新材，建議關(guān)注：奧來德。（4）代糖行業(yè)仍然以10%+的增速在增長(zhǎng)，三氯供需穩(wěn)定，雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)成長(zhǎng)性行業(yè)，容易形成默契，有較大彈性。重點(diǎn)推薦：金禾實(shí)業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油等原料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能大幅擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)；安全生產(chǎn)與環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)；化工品需求不及預(yù)期