《京都議定書》在2012年到期后，碳交易新規(guī)則難以預(yù)知。但是，CDM市場經(jīng)過十年發(fā)展，逐漸暴露出機(jī)制滯后的一面，有待未來加以優(yōu)化。當(dāng)下，機(jī)制缺乏改革動力，將令投資者望而卻步，阻礙CDM市場的可持續(xù)發(fā)展。這主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

      首先，審批過程過于繁瑣、漫長。CDM項(xiàng)目在得到國內(nèi)審定后，還需要通過聯(lián)合國CDM專門機(jī)構(gòu)審核，得到許可后才能在國際碳交易市場上交易。從立項(xiàng)到最終通過聯(lián)合國機(jī)構(gòu)確認(rèn)，項(xiàng)目審批周期一般長達(dá)18個(gè)月。隨著申請項(xiàng)目越來越多，審批壓力越來越重，耗時(shí)也越拉越長，嚴(yán)重缺乏效率。

       其次，評判標(biāo)準(zhǔn)不夠穩(wěn)定、透明。表面看，CDM項(xiàng)目國際交易的負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)是聯(lián)合國，實(shí)際掌握規(guī)則制定權(quán)與解釋權(quán)的仍然是西方國家。中國作為世界上最主要的碳減排資源國和排放國之一，未來很可能成為最重要的國際碳交易主體之一，而目前僅是國際碳交易市場的被動參與者，缺乏話語權(quán)。比如，哥本哈根氣候大會前，聯(lián)合國CDM注冊審批機(jī)構(gòu)無端懷疑中國政府故意調(diào)低風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格，因而拒絕批準(zhǔn)來自中國的10個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。

       國際碳交易風(fēng)險(xiǎn)潛伏，危機(jī)防范意識有待提高。正如市場機(jī)制本身就會助長金融風(fēng)險(xiǎn)，碳交易市場也具有嚴(yán)重局限性。自1997年《京都議定書》簽署以來，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家、環(huán)保主義者和政客不斷鼓吹“碳市場教條”，即出售各種碳信用額度是把資金和技術(shù)引向世界上最有價(jià)值的減排項(xiàng)目的有效途徑。然而，碳交易市場不是自然形成的，完全是人為制造的，其價(jià)格機(jī)制形成存在偏差，供求機(jī)制調(diào)節(jié)作用較弱，影響該市場有序發(fā)展的外部因素眾多。

       一方面，碳交易不斷衍生化的發(fā)展趨勢導(dǎo)致該市場內(nèi)容與結(jié)構(gòu)日漸復(fù)雜。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)推出的碳金融工具越來越復(fù)雜和不透明，要想保證市場機(jī)制持續(xù)有效，就需要解決許多難題，美國的次貸危機(jī)已經(jīng)清楚表明復(fù)雜與不透明的金融衍生產(chǎn)品的巨大危害，碳交易市場要避免產(chǎn)品過度衍生化，避免次貸危機(jī)式的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

       另一方面，利害關(guān)系不斷增大，助長市場貪婪、短視心理。濫觴于美國的世紀(jì)金融大危機(jī)也清楚表明，自由資本主義的無序競爭驅(qū)使企業(yè)只追求巨額短期利潤，導(dǎo)致在中長期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，最終以爆發(fā)危機(jī)的形式表現(xiàn)出來。比如，碳項(xiàng)目的注冊和實(shí)際排放量的核實(shí)主要由運(yùn)營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，涉及費(fèi)用較為高昂，中介機(jī)構(gòu)在材料準(zhǔn)備和核查中存在一定道德風(fēng)險(xiǎn)。

       國際碳交易領(lǐng)域缺乏保護(hù)公共利益、防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)。在國際能源市場上，有關(guān)國際能源組織負(fù)責(zé)分析、防范全球性風(fēng)險(xiǎn)，各國政府亦高度重視能源市場的監(jiān)察與干預(yù)。在國際貿(mào)易市場上，世界貿(mào)易組織制訂與完善貿(mào)易規(guī)則、維護(hù)貿(mào)易秩序、解決貿(mào)易爭端。在國際金融市場上，國際貨幣基金組織工作盡管差強(qiáng)人意，但是有負(fù)責(zé)判斷、提示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之職能，各國國內(nèi)金融監(jiān)管體系也相對成熟。相比之下，碳交易市場對世界經(jīng)濟(jì)與國際金融的重要性越來越突出，但是缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識。無論是聯(lián)合國框架下的《京都議定書》市場體系，或是地區(qū)性碳交易體系，均未建立起配套的監(jiān)管框架。(完)