碳價格已經(jīng)具有了類似于金融產(chǎn)品的“尖峰厚尾”的分布特征
基于相關(guān)碳交易市場的交易數(shù)據(jù)，我們對深圳、天津、北京和上海四個碳交易市場的碳價格進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后，發(fā)現(xiàn)這四個市場的碳價格已經(jīng)具有了類似于金融產(chǎn)品的“尖峰厚尾”的分布特征。廣東以拍賣形式交易，交易頻率低，同時湖北和重慶剛剛開展碳交易，數(shù)據(jù)不足使得這三個市場碳價格的統(tǒng)計(jì)分析沒有說服力。但深圳、天津、北京和上海四個碳交易市場的碳配額價格的分布已經(jīng)能夠說明，代表碳排放權(quán)的碳配額成為一種新型的資產(chǎn)，且具有了金融資產(chǎn)的價格分布特征，即價格波動性較大，出現(xiàn)極值的概率較高。說明市場存在著追漲殺跌的交易方式。這一特征在深圳碳市場中表現(xiàn)的最為明顯。再結(jié)合各試點(diǎn)碳市場企業(yè)履約情況看，上海碳市場運(yùn)行的第一個履約期內(nèi)，履約率達(dá)到100%，廣東達(dá)到98.9%，深圳達(dá)到99.6%。這一方面反映企業(yè)對低碳發(fā)展的態(tài)度和碳資產(chǎn)管理水平的差異，另一方面也說明未引入個人投資者對于碳市場的運(yùn)行無負(fù)面影響。
鑒于我國碳資產(chǎn)已初具金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，全國統(tǒng)一碳市場的構(gòu)建應(yīng)充分考慮各試點(diǎn)市場的運(yùn)行實(shí)踐，避免市場價格的過度波動。應(yīng)考慮更多地借鑒上海碳市場的制度體系，激勵企業(yè)
減排，提高企業(yè)碳資產(chǎn)管理水平。在市場運(yùn)行初期，個人投資者無法形成穩(wěn)定預(yù)期。此外，碳資產(chǎn)不同于一般的金融資產(chǎn)，其最終有履約的要求。因此，碳交易市場的交易對象應(yīng)該以履約企業(yè)為主，對于引進(jìn)個人投資者的作法需慎重。否則，非但無法提高市場的流動性，反而會因?yàn)槠浣灰椎耐稒C(jī)性降低市場的效率，提高履約企業(yè)的減排成本。
?。ǖ谝蛔髡呦?a target="_blank" class="relatedlink">吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師）
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