1、2021 年市場(chǎng)對(duì)供給收縮預(yù)期增強(qiáng)是新一輪鋼價(jià)走強(qiáng)的核心因素。中長(zhǎng)期目標(biāo)執(zhí)行短期化引發(fā)的鋼鐵供需失衡遠(yuǎn)超供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。短期行政式的供給限產(chǎn)執(zhí)行力度都相對(duì)較強(qiáng)，全國(guó)鋼材價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出2016-2017 年供給側(cè)改革時(shí)期水平。一方面，國(guó)家減碳限產(chǎn)的中長(zhǎng)期目標(biāo)短期化，不斷加強(qiáng)限產(chǎn)預(yù)期。另一方面，地方行政式環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度較強(qiáng)，時(shí)空范圍有擴(kuò)大趨勢(shì)。今年鋼鐵行業(yè)開啟去產(chǎn)能“回頭看”，各地環(huán)保督察組已經(jīng)展開了現(xiàn)場(chǎng)檢查，違規(guī)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏需要做出調(diào)整。若限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大、執(zhí)行力度進(jìn)一步加碼，鋼材價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。

　　2、5 月監(jiān)管政策開始糾偏，限產(chǎn)預(yù)期短暫讓位于保供穩(wěn)價(jià)，短期鋼價(jià)回落。

　　年初以來(lái)國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格暴漲已經(jīng)積累了一定泡沫，現(xiàn)貨市場(chǎng)受到貿(mào)易商投機(jī)炒作的助推，期貨市場(chǎng)還受到流動(dòng)性充裕以及市場(chǎng)情緒的影響。5 月以來(lái)中央集中出臺(tái)的保供穩(wěn)價(jià)舉措，主要集中在財(cái)稅手段增加進(jìn)口減少出口、金融端打擊惡性炒作，持續(xù)引導(dǎo)預(yù)期。短期鋼價(jià)回落，市場(chǎng)對(duì)政策面的預(yù)期邊際變化，但供需矛盾的根本問題尚未解決。

　　展望后市我們有兩點(diǎn)判斷：一是大宗商品牛市并未見頂，鋼價(jià)短期盤整后還將有下一波的上漲，主要基于供需矛盾短期難以緩解以及流動(dòng)性尚未轉(zhuǎn)向。

　　二是大宗商品走勢(shì)分化，鋼鐵等碳達(dá)峰及環(huán)保限產(chǎn)行業(yè)走勢(shì)較強(qiáng)。