綠色氣候基金（GCF）是由“聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約”（UNFCCC）締約方的194個(gè)國(guó)家建立的，作為“公約”財(cái)務(wù)機(jī)制的一部分，旨在為發(fā)展中國(guó)家減緩和適應(yīng)氣候變化提供資金。目前GCF從43個(gè)國(guó)家共籌集了103億美金，其項(xiàng)目投資通過執(zhí)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行，已經(jīng)授權(quán)了88個(gè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)。本文通過分析GCF在南非支持的可再生能源嵌入式發(fā)電計(jì)劃，提出對(duì)中國(guó)的借鑒建議。

一、項(xiàng)目基本情況[1] 

GCF-DBSA嵌入式發(fā)電[2]投資計(jì)劃（EGIP）是綠色氣候基金（GCF）在南非支持的一個(gè)項(xiàng)目（GCF網(wǎng)站項(xiàng)目號(hào)：106）。該計(jì)劃將支持實(shí)施330MW的可再生能源項(xiàng)目，其中包括280MW光伏發(fā)電和50MW風(fēng)電。該計(jì)劃將通過兩個(gè)部分實(shí)現(xiàn)，第一部分將為私營(yíng)部門太陽能和風(fēng)能獨(dú)立發(fā)電企業(yè)提供信貸支持，這些企業(yè)是由非主權(quán)承保人支持的特殊目的載體，目的是增強(qiáng)此類可再生能源項(xiàng)目的可融資能力。第二部分將為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)信托基金(LCTs)和/或中小微企業(yè)(SMMEs)設(shè)立和擁有的特殊目的公司提供支持，以支持這些特殊目的公司獲得和管理當(dāng)?shù)乜稍偕茉错?xiàng)目的股權(quán)。

根據(jù)國(guó)家向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的承諾，南非能源部(DoE）設(shè)計(jì)了主權(quán)支持的可再生能源獨(dú)立發(fā)電商采購(gòu)計(jì)劃（REIPPPP）。自2011年成立以來，REIPPPP已經(jīng)從92家大型獨(dú)立發(fā)電商(IPPs)獲得約6422MW(約占可再生能源目標(biāo)的36%)的可再生能源產(chǎn)能，并從20家小型IPPs獲得99MW的可再生能源產(chǎn)能。截至2015年，南非擁有世界上發(fā)展最快的綠色經(jīng)濟(jì)，該項(xiàng)目被譽(yù)為世界上最成功的可再生能源項(xiàng)目之一。由于國(guó)家電力公司(Eskom)的流動(dòng)性問題，REIPPPP計(jì)劃自2015年底以來一直停滯不前。認(rèn)識(shí)到僅依靠政府支持的可再生能源項(xiàng)目的局限性，能源部于2018年8月公布了《2018綜合資源計(jì)劃(IRP)》草案，征求公眾意見。更新后的IRP顯示了國(guó)家能源結(jié)構(gòu)向可再生能源的轉(zhuǎn)變形式，預(yù)計(jì)到2030年，光伏發(fā)電將占能源的10.5%(7,958兆瓦)，風(fēng)能將占15.1%(11,442兆瓦)。IRP草案還顯示，到2030年，每年計(jì)劃將有200MW用于嵌入式發(fā)電。

南非有許多私營(yíng)部門支持開發(fā)可再生能源項(xiàng)目，目標(biāo)是發(fā)電供自己使用。為了提高REIPPPP之外的項(xiàng)目的可行性和可融資性，南非開發(fā)銀行（DBSA）建立了信貸支持機(jī)制，以支持非主權(quán)的電力購(gòu)買協(xié)議（PPAs）用于南非的可再生能源項(xiàng)目。非主權(quán)支持是指由私營(yíng)部門實(shí)體或地方政府實(shí)體實(shí)施的項(xiàng)目。

該融資機(jī)制將為南非私營(yíng)部門繼續(xù)進(jìn)行可再生能源投資創(chuàng)造有利環(huán)境。另外，將吸引商業(yè)貸款人的資金，并協(xié)助南非進(jìn)一步邁向其應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)。南非政府計(jì)劃是到2030年，嵌入式發(fā)電將為可再生能源發(fā)電量貢獻(xiàn)約11.5％的份額。

表1. 項(xiàng)目基本信息 

二、資金流動(dòng)情況

項(xiàng)目將通過優(yōu)先債務(wù)（占48％，2.6億美元），次級(jí)債務(wù)（占22％，1.16億美元）和股權(quán)（占30％，1.61億美元）的組合進(jìn)行融資。優(yōu)先債務(wù)將由商業(yè)銀行和DBSA提供資金。GCF向該計(jì)劃提供的資金總額為1億美元，將用于以下兩個(gè)方面：

第一部分：可再生能源投資的信用增強(qiáng)（次級(jí)債務(wù)）

該部分將為私營(yíng)部門太陽能和風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目提供信貸支持，這些項(xiàng)目都是由非主權(quán)承保人支持的特殊目的工具(每個(gè)項(xiàng)目都被稱為“項(xiàng)目SPV”)，目的是增強(qiáng)此類項(xiàng)目的銀行融資能力。作為執(zhí)行實(shí)體和記錄借出方的DBSA將與GCF以相同的條件融資，出資比率為1 ：1。

第二部分：通過股權(quán)融資實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

該部分將為由地方社區(qū)信托（LCTs）和/或SMME（股東SPV）建立并擁有的特殊目的工具提供支持，以支持此類LCTs和SMME投資子項(xiàng)目。作為執(zhí)行實(shí)體和記錄借出方的DBSA將與GCF以相同的條件融資，出資比率為1 ：1。股東SPV應(yīng)將這部分收益全額投資到項(xiàng)目SPV中。項(xiàng)目資金來源如下表所示：

表2. 項(xiàng)目資金來源（百萬美元）

項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖如下圖所示：

圖1. 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖

注：

①NERSA是指南非國(guó)家能源監(jiān)管局

②承購(gòu)人將是大中型公司和市政當(dāng)局

③EPC和O＆M承包商需要是DBSA可接受的、具有聲譽(yù)并且具有實(shí)施和運(yùn)營(yíng)子項(xiàng)目所需的技術(shù)和財(cái)務(wù)能力的單位。

三、項(xiàng)目所在地情況

南非的債券和銀行市場(chǎng)發(fā)展較好，人壽保險(xiǎn)和養(yǎng)老金市場(chǎng)規(guī)?？捎^。迄今為止，國(guó)內(nèi)銀行最大的項(xiàng)目融資計(jì)劃是支持對(duì)REIPPPP的投資，為REIPPPP提供了充足的資金，,這令一些國(guó)際投資者感到意外。但是，《巴塞爾協(xié)議III》的全面實(shí)施和項(xiàng)目的不斷增加對(duì)資本市場(chǎng)融資提出更大的需求，未來對(duì)可再生能源項(xiàng)目的融資缺口很可能會(huì)增加。

南非的銀行系統(tǒng)由四家大型銀行(ABSA、FirstRand、Nedbank和Standard Bank)、一家中型投資銀行(Investec)和專門向低收入家庭提供無擔(dān)保貸款的兩家小型銀行(非洲銀行和Capitec)主導(dǎo)。將近95%的銀行資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)的。四大銀行有46家外國(guó)子公司，其中39家在非洲[4]。這些子公司的規(guī)模在一些東道國(guó)(如萊索托、納米比亞和斯威士蘭)相當(dāng)可觀。

金融業(yè)具有高度的集中度和互聯(lián)性。四家大型銀行和一家中型銀行持有90.5%的銀行資產(chǎn)，五大保險(xiǎn)公司占長(zhǎng)期保險(xiǎn)市場(chǎng)74%的份額，七大基金管理公司控制著60%的單位信托資產(chǎn)。這種集中的結(jié)構(gòu)賦予了主要金融機(jī)構(gòu)重要的定價(jià)權(quán)，使它們能夠獲得更高的股本和資產(chǎn)回報(bào)率。總體來說，南非金融市場(chǎng)是比較穩(wěn)健的，可以利用這個(gè)市場(chǎng)為本方案下的可再生能源項(xiàng)目提供資金。 

四、對(duì)中國(guó)的借鑒意義

（一）積極申請(qǐng)和利用國(guó)際資金

中國(guó)應(yīng)重視綠色氣候基金的作用，積極申請(qǐng)和利用國(guó)際資金。2019年11月，GCF批準(zhǔn)出資1億美元支持亞洲開發(fā)銀行在山東的綠色發(fā)展基金項(xiàng)目，是中國(guó)獲得的首筆GCF資金。雖然GCF所能提供的資金相對(duì)有限，但其示范效應(yīng)十分突出，并且能引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)國(guó)際資本與國(guó)內(nèi)資本的合作。本項(xiàng)目中，GCF提供的1億美元的資金將為非主權(quán)承購(gòu)人支持的私營(yíng)部門可再生能源嵌入式發(fā)電提供支持。南非大力支持REIPPPP，引起了全球關(guān)注。盡管由于REIPPP的成功實(shí)施，投資者對(duì)可再生能源領(lǐng)域的興趣一直是存在的，但南非迫切需要GCF的支持，以釋放嵌入式發(fā)電的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)樵跊]有主權(quán)擔(dān)保的情況下，嵌入式發(fā)電無法繼續(xù)。該計(jì)劃將使南非能夠在政府信貸支持之外實(shí)施可再生能源項(xiàng)目，從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)其能源結(jié)構(gòu)的多樣化，同時(shí)減少其高碳足跡，并能夠使未得到充分利用的可再生能源資源得到合理的開發(fā)利用。GCF不僅能給被支持的項(xiàng)目提供低成本資金，解決項(xiàng)目融資難、融資貴的問題，還將降低項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)其他投資者和機(jī)構(gòu)進(jìn)入，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的帶動(dòng)作用。

（二）通過國(guó)際資金的引導(dǎo)作用，吸引私人資本參與氣候投資

國(guó)內(nèi)氣候資金來源主要以公共財(cái)政投入為主，私營(yíng)部門參與氣候融資方面的潛力尚未充分釋放，需要采取措施擴(kuò)大公共和私人資本的引進(jìn)與融合。本項(xiàng)目中南非開發(fā)銀行與GCF同等出資，并撬動(dòng)當(dāng)?shù)厮綘I(yíng)部門、地方社區(qū)信托、中小微企業(yè)參與到可再生能源嵌入式發(fā)電項(xiàng)目中。中國(guó)可借鑒該項(xiàng)目的運(yùn)作模式，利用公共資金的引導(dǎo)作用，撬動(dòng)國(guó)內(nèi)社會(huì)資本和其他資金投資于氣候友好型項(xiàng)目，也為私人部門資金的長(zhǎng)期涌入創(chuàng)造條件。

（三）借鑒國(guó)際項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)可再生能源的支持力度

中國(guó)一直高度重視可再生能源的發(fā)展，近些年來在可再生能源領(lǐng)域的地位日益突出。21世紀(jì)可再生能源政策網(wǎng)絡(luò)(REN21) 2019年6月發(fā)布的《2019年全球可再生能源現(xiàn)狀報(bào)告》顯示，中國(guó)已連續(xù)第七年成為全球可再生能源的最大投資國(guó)，2018年中國(guó)對(duì)可再生能源的投資幾乎占世界的三分之一，達(dá)912億美元。在可再生能源領(lǐng)域，中國(guó)擁有全球領(lǐng)先的制造能力和龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力。未來需要進(jìn)一步加強(qiáng)可再生能源技術(shù)研發(fā)和商業(yè)模式創(chuàng)新，降低應(yīng)用成本，拓寬應(yīng)用場(chǎng)景?？梢栽趦?chǔ)能、海上風(fēng)電等新興領(lǐng)域，積極引導(dǎo)國(guó)際資金進(jìn)入，借鑒國(guó)際項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和模式，推動(dòng)可再生能源的進(jìn)一步發(fā)展。

附注

[1] 主要資料來源：https://www.greenclimate.fund/documents/20182/574760/Funding_Proposal_-_FP106_-_DBSA_-_South_Africa.pdf/88de0db2-9018-977c-95e7-24d06d9fb1d4

[2] 嵌入式發(fā)電是指規(guī)模較小的發(fā)電廠生產(chǎn)的電力，這些發(fā)電廠靠近用電地點(diǎn)，通常直接與配電網(wǎng)相連。在南非，這些項(xiàng)目包括在正式政府采購(gòu)方案之外的項(xiàng)目，通常定義為計(jì)劃供自己使用/消費(fèi)的項(xiàng)目。

[3] 主要資料來源：https://www.greenclimate.fund/documents/20182/574760/Funding_Proposal_-_FP106_-_DBSA_-_South_Africa.pdf/88de0db2-9018-977c-95e7-24d06d9fb1d4

[4] 國(guó)際貨幣基金組織，2014年12月

作者：

崔瑩       中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院氣候金融研究室及碳金融實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人

錢青靜     中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院研究助理