隨著全球資源日趨緊張和環(huán)境問題的嚴(yán)重性, 包括中國在內(nèi)的各國政府致力提升環(huán)保政策要求和合規(guī)成本, 這正考驗著企業(yè)以至投資者管理環(huán)境風(fēng)險的能力。近日, 在中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會（簡稱“綠金委”）的年會上發(fā)布了由Trucost、工商銀行和綠金委合作的《中國金融和投資機構(gòu)自然資本成本分析- 以中國商業(yè)銀行為例》研究報告，并正式上線了一款專門供國內(nèi)金融機構(gòu)免費使用的量化分析工具。該工具模型通過量化并以財務(wù)方式體現(xiàn)環(huán)境外部成本，幫助銀行和其他投資機構(gòu)了解并且管理在對環(huán)境影響大的行業(yè)貸款和投資所面臨的風(fēng)險，從而幫助其更全面的了解環(huán)境影響來改善貸款或投資策略。該研究以銀監(jiān)會2014年的數(shù)據(jù)基準(zhǔn)，對選定的35個行業(yè)的貸款余額約為10萬3千億人民幣進行分析，發(fā)現(xiàn)所涉及的自然資本成本為11萬億人民幣。這相當(dāng)于每投放100萬元人民幣貸款就會產(chǎn)生107萬元自然資本成本。那這11萬億元的自然資本成本,或者環(huán)境外部成本,企業(yè)或者包括銀行在內(nèi)的投資機構(gòu)能怎么運用呢?　

其實，自然資本成本反映的是總體的社會成本，不一定代表所有的外部成本都會被內(nèi)部化到一個企業(yè)或投資機構(gòu)的報表中。但是，類似的科學(xué)性的量化分析能夠幫助意識到問題的嚴(yán)重性以及思考風(fēng)險管理的機制。因為，事后應(yīng)對環(huán)境破壞的成本通常高于事前防止污染和可持續(xù)使用資源的投入成本。降低外部性關(guān)乎諸如擁有各行各業(yè)上市公司、銀行、固定收益、股權(quán)和其它非上市資產(chǎn)類別股份的大型機構(gòu)投資者的利益。投資者通過管理投資的環(huán)境影響來避免產(chǎn)生外部性和保護長期收益。

企業(yè)或者投資機構(gòu)可以根據(jù)總的自然資本成本或者外部成本，來制定合適自身發(fā)展的影子價格。除了披露環(huán)境表現(xiàn)和投資減排外, 愈來愈多企業(yè)和投資者采用了環(huán)境影子價格作為環(huán)境風(fēng)險管理的一種手段。影子價格可將不同環(huán)境因素（如碳排放、水資源及大氣污染等）獨有的本地因素和法規(guī)情況納入風(fēng)險分析中, 其中又以碳排放影子價格最為廣泛應(yīng)用。按CDP 2015年的統(tǒng)計, 目前已經(jīng)有超過一百家企業(yè)使用碳排放影子價格 (CDP 2015), 提升內(nèi)部對碳排放的重視, 管理全球暖化對企業(yè)運營的風(fēng)險。這百家企業(yè)中有不少是金融和投資機構(gòu), 反映氣候變化和相關(guān)的政策已成為顯著的投資風(fēng)險。此外，水資源的日益稀缺也使企業(yè)開始關(guān)注潛在風(fēng)險，積極了解如何利用影子價格將水風(fēng)險成本包含在企業(yè)業(yè)務(wù)策略及管理當(dāng)中。