最近幾個月，美國在氣候合作與可持續(xù)金融領(lǐng)域的一系列“退群”行為，如退出《巴黎協(xié)定》、退出中央銀行與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）、辭任二十國集團（G20）可持續(xù)金融工作組共同主席等，引發(fā)了國際社會對全球可持續(xù)金融發(fā)展前景的擔憂。然而，筆者認為，從政府資金的角度來看，美國“退群”對全球可持續(xù)金融發(fā)展的實際影響較為有限，包括中國在內(nèi)的全球其他國家和地區(qū)完全可以發(fā)揮更大作用，在制定標準、強化披露、提升碳市場功能、提供增信和能力建設(shè)等領(lǐng)域加倍努力，更為有效地動員社會（私人）資金參與可持續(xù)投資來應(yīng)對全球面臨的氣候挑戰(zhàn)。

美國聯(lián)邦資金退出對全球可持續(xù)投資的影響有限

據(jù)筆者粗略估計，以綠色與可持續(xù)項目投資為邊界（不包括二級市場對綠色證券和基金類產(chǎn)品的投資），目前實際發(fā)生的全球可持續(xù)投資總規(guī)模已達每年約3萬億美元，其中來自中國的綠色投資約為每年1.2萬億美元。這些投資絕大部分來自社會（私人）資金，而非政府財政資金。根據(jù)G20可持續(xù)金融工作組的報告，到2030年前，全球應(yīng)對氣候變化和推進可持續(xù)發(fā)展所需的投資規(guī)模在每年4萬億～6萬億美元。

從全球可持續(xù)投資的資金構(gòu)成來看，政府財政資金所占比例相對較小，僅在10%左右。2022年美國聯(lián)邦政府提供的支持可持續(xù)投資的政府撥款約為500億美元（包括給清潔能源、電動車、碳捕捉和其他氣候項目的投資、研發(fā)經(jīng)費與補貼），占美國全部私人部門年度可持續(xù)投資估計數(shù)（約1萬億美元）的5%。從國際援助角度來看，近年來發(fā)達國家為發(fā)展中國家動員的氣候資金（包括發(fā)達國家政府提供的資金）不到1000億美元，占全球可持續(xù)投資的需求量不到2%。在這1000億美元中，美國的貢獻占比不到10%，換句話說，美國聯(lián)邦政府支持他國的氣候資金占全球可持續(xù)投資的總需求不到0.2%。這意味著美國聯(lián)邦政府減少氣候方面的投資并不會從根本上動搖全球可持續(xù)金融的資金根基；即使美國向各類國際組織和氣候基金提供的資金降至零，對國際應(yīng)對氣候變化進程的實質(zhì)影響也是有限的。

當然，美國氣候政策的反轉(zhuǎn)對全球氣候投資的影響不僅表現(xiàn)為聯(lián)邦政府撤資，還表現(xiàn)為一些私人部門（如美國金融機構(gòu)）在該領(lǐng)域的信心受到打擊，部分體現(xiàn)在這些金融機構(gòu)迫于壓力退出格拉斯哥凈零金融聯(lián)盟（GFANZ）等國際倡議，某些金融機構(gòu)開始在網(wǎng)上撤下ESG（環(huán)境、社會和治理）承諾。鑒于此，一些金融從業(yè)人員開始擔心未來可持續(xù)金融市場的發(fā)展前景。事實上，可持續(xù)金融發(fā)展的真正動力并不來自某些機構(gòu)的宣誓或表態(tài)，而是綠色低碳經(jīng)濟發(fā)展給許多國家產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和就業(yè)帶來的巨大發(fā)展機遇和實實在在的利益。以中國為例，近年來以新能源、電動車為代表的綠色產(chǎn)業(yè)的增長已經(jīng)貢獻了中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的50%，在產(chǎn)生環(huán)境和氣候效益的同時所帶來的經(jīng)濟利益、技術(shù)創(chuàng)新和就業(yè)機會也為金融服務(wù)提供了更大的業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤空間。這些機遇同樣會青睞愿意投身于綠色低碳發(fā)展的其他國家、企業(yè)、金融機構(gòu)和個人。

因此，只要全球其他國家和政府、主要金融機構(gòu)、美國的非政府機構(gòu)共同努力，更加積極、創(chuàng)新地動員私人資金參與氣候減緩、氣候適應(yīng)等可持續(xù)投資，完全可以對沖美國“退群”帶來的影響。

國際社會應(yīng)合作推進全球可持續(xù)金融發(fā)展

在美國“退群”的背景下，G20主要成員、某些聯(lián)合國機構(gòu)和金磚國家應(yīng)該體現(xiàn)更強的領(lǐng)導(dǎo)力，主動承擔起發(fā)起議題、識別瓶頸、提出解決方案、提供全球協(xié)調(diào)功能等“國際公共產(chǎn)品”的作用。下文討論幾個具體領(lǐng)域，并重點強調(diào)中國在這些領(lǐng)域可以發(fā)揮的積極作用。

提升國際可持續(xù)金融共同分類目錄的兼容性與一致性

建立有兼容性的可持續(xù)金融標準是促進綠色資本跨境流動、幫助全球尤其是南方國家開展綠色融資的關(guān)鍵之一。2020年，在中國人民銀行的提議下，中國和歐盟牽頭發(fā)起了可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）下的可持續(xù)金融分類目錄工作組，開始編制可持續(xù)金融共同分類目錄，旨在提升國際可持續(xù)金融標準的可比性、兼容性與一致性。工作組在2022年發(fā)布了中歐共同分類目錄（CGT），其中包含了中歐共同認可的72項氣候相關(guān)可持續(xù)經(jīng)濟活動。CGT發(fā)布后，幾乎所有的中國金融機構(gòu)都用CGT貼標在境外開展綠色融資，這有力地證明了CGT對促進跨境綠色投資的有效性。2024年11月，工作組又推出了由中國、歐盟和新加坡共同編制的多邊共同分類目錄（MCGT）。MCGT包括了110項三方共同認可的可持續(xù)經(jīng)濟活動，有望成為更多國家和地區(qū)編制與修訂其分類目錄的基準，并成為更多國家和地區(qū)開展跨境綠色投融資的貼標工具。

下一階段，工作組應(yīng)該進一步擴大參與編制MCGT的國家群體，爭取將巴西、印度尼西亞、南非、澳大利亞等納入MCGT未來版本的發(fā)起國。中國作為可持續(xù)金融分類目錄工作組的倡導(dǎo)者以及CGT的主要受益者，有義務(wù)也有能力說服更多的國家和地區(qū)參與MCGT，共同將MCGT打造成更具權(quán)威性和普適性的國際可持續(xù)金融定義基準，為促進綠色資本跨境流動，尤其是為全球南方國家獲得國際綠色融資提供有力支持。

促成國際可持續(xù)披露準則低成本落地

構(gòu)建全球可持續(xù)金融市場的另一項重要基礎(chǔ)工作是逐步統(tǒng)一各國可持續(xù)披露的標準與規(guī)范。各國制定一套互相不兼容、不認可的披露準則會阻礙氣候與可持續(xù)資金在不同市場之間的流動，尤其會加大南方國家和中小企業(yè)開展綠色融資的難度。為了解決這個問題，2021年和2023年，G20和國際證監(jiān)會組織（IOSCO）對國際可持續(xù)準則理事會（ISSB）分別表示了明確支持，為ISSB編制的可持續(xù)披露準則成為全球基準提供了強大助力。到目前為止，ISSB準則已經(jīng)被包括中國在內(nèi)的30多個國家和地區(qū)接納，有些國家和地區(qū)已經(jīng)頒布了相關(guān)法律法規(guī)。

許多國家雖然表示了對ISSB準則的原則性認可，但是對于何時出臺強制性披露的相關(guān)要求顯得十分猶豫。主要原因是實體經(jīng)濟的參與者（如企業(yè)和銀行）普遍表示實施ISSB準則的難度大、成本高。在沒有數(shù)字技術(shù)幫助的情況下，一個中國的中型上市公司按ISSB準則編制披露報告的成本可能在50萬～100萬元人民幣，在其他國家的成本可能會更高。如果能夠運用人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)技術(shù)整合全球碳排放因子庫、強化能力建設(shè)等工作，大幅降低數(shù)據(jù)采集、計量、報告成本，并與金融機構(gòu)有效對接，就有望說服更多的國家參照ISSB準則盡快推出強制性披露要求，從而建立全球兼容的可持續(xù)信息披露體系，為發(fā)展以氣候信息為基礎(chǔ)的可持續(xù)金融服務(wù)（如與碳強度掛鉤的貸款和債券等）提供保障。依托人工智能領(lǐng)域的人才優(yōu)勢，借鑒數(shù)字普惠金融發(fā)展的良好實踐，中國可以大幅降低可持續(xù)信息披露成本并賦能可持續(xù)金融發(fā)展。中國有關(guān)部門可以有意識地重點支持和鼓勵這方面的創(chuàng)新。這些創(chuàng)新不但能解決中國如何落地ISSB準則的問題，更能為全球南方國家大規(guī)模推廣ISSB準則提供技術(shù)支撐。

提升全球自愿碳市場的兼容性和互聯(lián)互通水平

自愿碳市場作為可持續(xù)金融體系中的一個重要工具，可以在為全球碳減排提供激勵機制和融資能力方面發(fā)揮很大作用。但是，由于缺乏全球統(tǒng)一的標準，加之一些市場在運行中缺乏規(guī)范性與透明度，近年來出現(xiàn)了多起碳信用領(lǐng)域“洗綠”事件，嚴重打擊了投資者的信心，自愿碳市場的交易量因此大幅萎縮。自愿碳市場的萎縮也減少了許多低收入發(fā)展中國家碳減排項目的資金來源。此外，自愿碳市場還面臨著跨境交易中是否及如何進行國家自主貢獻（NDC）的相應(yīng)調(diào)整、市場參與者能力缺失，以及項目開發(fā)與碳排放監(jiān)測、報告和核查（MRV）成本過高等問題。要促成全球自愿碳市場的高質(zhì)量、規(guī)?；l(fā)展，首先必須提供一個全球的公共產(chǎn)品，即多數(shù)國家和市場認可的全球自愿碳市場標準的統(tǒng)一基準。

在自愿碳市場基準方面，自愿碳市場誠信委員會（ICVCM）致力于編制適用于全球的自愿碳市場國際準則，于2023年正式推出核心碳原則（CCP），并已成功說服私人部門牽頭的主要自愿碳市場標準[如黃金標準（GS）、自愿碳標準（VCS）等]采納CCP，這在一定程度上實現(xiàn)了這些市場標準的兼容。但是，作為一個私人部門發(fā)起的非政府組織，ICVCM面臨的挑戰(zhàn)是如何說服數(shù)十個國家中由政府發(fā)起的自愿碳市場采納CCP。筆者認為，G20可持續(xù)金融工作組和相關(guān)的聯(lián)合國成員機構(gòu)應(yīng)該積極考慮對CCP表示明確支持，幫助和促成CCP成為全球自愿碳市場（尤其是政府發(fā)起的自愿碳市場）標準的基準，并促成在《巴黎協(xié)定》第6.4條規(guī)則中明確將CCP作為簽發(fā)第6.4條減排量標準的基礎(chǔ)，這樣才能實現(xiàn)私人部門發(fā)起的自愿碳市場、政府發(fā)起的自愿碳市場和國際自愿碳市場（尤其是在第6.4條規(guī)則下）的互聯(lián)互通。鑒于中國在G20可持續(xù)金融工作組中的領(lǐng)導(dǎo)地位和與ICVCM的良好合作關(guān)系，中國可以在推進全球自愿碳市場標準一致化和互聯(lián)互通方面發(fā)揮重要作用。

提升氣候適應(yīng)項目和生物多樣性保護項目的可融資性

最近，越來越多的國際組織和可持續(xù)金融領(lǐng)域?qū)＜议_始討論氣候適應(yīng)項目與生物多樣性保護項目的融資問題。這兩個領(lǐng)域也都是全球南方國家非常關(guān)注的內(nèi)容。比如，非洲是受氣候變化物理風(fēng)險影響最大的地區(qū)，干旱等危機可能帶來糧食的大面積減產(chǎn)、饑荒和地區(qū)生產(chǎn)總值的顯著下降。因此，氣候適應(yīng)項目的融資對非洲來說或許比氣候減緩項目的融資更為重要。此外，巴西等對保護亞馬遜地區(qū)的森林和生物多樣性也日益重視。

據(jù)估計，全球氣候適應(yīng)與生物多樣性保護的融資需求將達每年萬億美元，但資金缺口達80%～90%。大部分氣候適應(yīng)和生物多樣性保護項目融不到資金的最大瓶頸是項目沒有穩(wěn)定的正現(xiàn)金流甚至完全沒有營業(yè)收入，這些項目是不可融資的項目。打破瓶頸的辦法是優(yōu)化“項目設(shè)計”，使得原來不可融資的項目成為可融資的項目。

在提高項目的可融資性方面，中國有不少經(jīng)驗可以分享。比如，可以把海綿城市項目中的排水系統(tǒng)與供水項目綁定，用“賣水”收入支持該項目涉及的氣候適應(yīng)功能；在設(shè)計高鐵項目時，充分考慮極端氣候的影響，以高鐵車票的收入來支持該項目涉及的氣候適應(yīng)功能；在沙漠治理項目中引入光伏發(fā)電、畜牧養(yǎng)殖、中草藥種植等有經(jīng)濟效益的子項目，以這些子項目收入來支持治沙等生態(tài)修復(fù)功能；在紅樹林生態(tài)保護區(qū)的周邊開發(fā)生態(tài)旅游項目和生態(tài)養(yǎng)殖項目，增加項目業(yè)主和當?shù)鼐用袷杖搿Ｗ?020年以來，中國生態(tài)環(huán)境部已經(jīng)向金融機構(gòu)推薦了166個生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)（EOD）項目，這些項目大多兼有生態(tài)效益和經(jīng)濟效益。同時，這些項目有較為先進的理念，使用了創(chuàng)新的技術(shù)和商業(yè)模式，滿足了市場需求。應(yīng)該通過與各類國際組織和推廣可持續(xù)投資的國際平臺合作，讓這些良好實踐得到有效傳播，讓世界各國都能受益。

需要指出的是，由于多數(shù)氣候適應(yīng)與生物多樣性保護項目使用的技術(shù)和商業(yè)模式還不成熟，項目面臨的信用風(fēng)險較高，這也加劇了融資成本高、難度大的問題。鑒于此，中國、歐洲、日本、英國、澳大利亞、沙特阿拉伯等有能力和意愿的國家與地區(qū)可以深度研究、共同發(fā)起綠色擔?；穑瑸槿蚰戏絿铱扇谫Y的氣候適應(yīng)與生物多樣性保護項目提供增信服務(wù)，降低這些項目的融資成本，吸引更多私人資金參與，提高項目成功率。綠色擔?；鹂梢杂蓢H開發(fā)性金融機構(gòu)來管理，也可以設(shè)在綠色氣候基金或全球環(huán)境基金之下作為子基金。參考世界銀行集團旗下多邊投資擔保機構(gòu)（MIGA）的經(jīng)驗，一個具有良好運行機制的綠色擔?；鹜耆梢詫崿F(xiàn)財務(wù)可持續(xù)，并可為投資于該基金的國家提供合理的回報。

在《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）下促成綠色貿(mào)易與投資安排

美國政府在退出《巴黎協(xié)定》、減少向發(fā)展中國家提供氣候資金的同時，也在大幅提高對其他國家的關(guān)稅，全球經(jīng)濟增長和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性因此受到嚴重威脅。在這個背景下，中國和其他認同自由貿(mào)易的國家應(yīng)該以更加創(chuàng)新的思路來維護國際自由貿(mào)易格局，同時爭取將自由貿(mào)易與應(yīng)對氣候變化的進程有機地結(jié)合起來。筆者認為，應(yīng)該將區(qū)域綠色貿(mào)易和投資自由化作為“志同道合”國家之間開展多邊合作的一個重點，這種合作也將為可持續(xù)金融發(fā)展提供重要的實體經(jīng)濟支撐。

所謂綠色貿(mào)易政策，即在一個區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定中，針對綠色產(chǎn)品和服務(wù)，以更快的速度降低關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘。關(guān)于綠色產(chǎn)品和服務(wù)的界定標準，筆者建議使用一個覆蓋面較廣的定義，這個定義下的綠色產(chǎn)品和服務(wù)既包括傳統(tǒng)的“環(huán)保產(chǎn)品”（如用于污染治理的設(shè)備、綠色能源和節(jié)能設(shè)備等），也包括產(chǎn)生環(huán)境效益的服務(wù)（如環(huán)保檢測、綠色認證、綠色建筑設(shè)計、綠色金融、ESG信息披露等），還包括各種低碳產(chǎn)品與服務(wù)（如低碳鋼鐵、低碳水泥、低碳化工產(chǎn)品、低碳農(nóng)產(chǎn)品、低碳紡織品、低碳船運和低碳航空服務(wù)等）。關(guān)于降低貿(mào)易壁壘，不僅應(yīng)包括降低關(guān)稅，還應(yīng)該包括降低多種非關(guān)稅壁壘，例如，通過統(tǒng)一自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)綠色產(chǎn)品和服務(wù)的認定標準、數(shù)據(jù)格式、認證方式等降低跨境貿(mào)易成本。

筆者牽頭的研究團隊運用可計算的一般均衡模型對在RCEP的15個成員國范圍內(nèi)實施綠色貿(mào)易政策的效果進行了初步模擬和估算，研究發(fā)現(xiàn)只要有適當?shù)恼咴O(shè)計，綠色貿(mào)易政策不僅可以加速區(qū)域內(nèi)所有國家的低碳化進程，還可以使所有國家在經(jīng)濟上受益。這表明應(yīng)對氣候變化與貿(mào)易自由化的目標完全有可能是一致的，綠色自由貿(mào)易政策就是“一石二鳥”的政策選擇。此外，還應(yīng)該重視在RCEP綠色自由貿(mào)易安排中體現(xiàn)促進綠色投資的措施，使更多的東盟國家可以受益于來自中國、日本、韓國等的投資和技術(shù)轉(zhuǎn)讓，讓一部分綠色產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈布局到東南亞，以進一步促進當?shù)氐木蜆I(yè)增加和制造業(yè)發(fā)展。

綠色貿(mào)易與投資安排可以在實體經(jīng)濟層面創(chuàng)造更多的綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇、更多“可融資的”綠色與可持續(xù)投資項目，從而為可持續(xù)金融的發(fā)展提供更大動力。作為亞洲最大的經(jīng)濟體，中國有實力也有義務(wù)承擔起組織這個議題的討論和推動其落地的責任。

為其他發(fā)展中國家提供能力建設(shè)服務(wù)

過去十年間，全球可持續(xù)金融市場的規(guī)模增加了約十倍，但大部分成規(guī)模的綠色投資項目都發(fā)生在經(jīng)合組織（OECD）國家和中國，其他發(fā)展中國家的可持續(xù)金融市場發(fā)展嚴重滯后，這使得其無法在本地金融體系中獲得足夠的綠色資金，導(dǎo)致其綠色項目面臨嚴重的資金缺口。比如，東南亞地區(qū)的新能源投資缺口達80%，非洲地區(qū)的新能源投資缺口高達90%。導(dǎo)致發(fā)展中國家可持續(xù)金融體系建設(shè)滯后的重要原因之一是其在政策與標準體系建設(shè)、綠色金融產(chǎn)品開發(fā)、綠色項目設(shè)計等方面的能力缺失。強化發(fā)展中國家的能力建設(shè)已成為國際共識。2023年，G20可持續(xù)金融工作組提出的《技術(shù)援助行動計劃》（TAAP）呼吁各國和各類機構(gòu)為發(fā)展中國家提供更多、更協(xié)調(diào)的能力建設(shè)服務(wù)，助力其構(gòu)建綠色金融和可持續(xù)金融體系。

北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院于2023年牽頭發(fā)起的可持續(xù)投資能力建設(shè)聯(lián)盟（CASI）旨在系統(tǒng)性地為發(fā)展中國家提供可持續(xù)投資方面的培訓(xùn)和技術(shù)援助服務(wù)。自2023年在第28屆聯(lián)合國氣候變化大會期間正式啟動以來，CASI的成員機構(gòu)（包括發(fā)起機構(gòu)、知識伙伴和傳播伙伴）已經(jīng)擴大到67家，CASI團隊在巴西、南非、東亞、中亞、中東等地開展了一系列能力建設(shè)服務(wù)，已為來自全球近70個國家和地區(qū)的5400多人提供了可持續(xù)金融培訓(xùn)，并開發(fā)了線上學(xué)習(xí)平臺和相應(yīng)課程。培訓(xùn)內(nèi)容涵蓋可持續(xù)金融標準、可持續(xù)信息披露、綠色金融產(chǎn)品、氣候風(fēng)險分析、碳市場、轉(zhuǎn)型金融、政策激勵等多個核心領(lǐng)域，采用線上與線下相結(jié)合的多元化教學(xué)模式，并開發(fā)了多語種、覆蓋十多個議題的線上課程。截至2025年3月末，已有來自36個國家和地區(qū)的學(xué)員在線上平臺注冊學(xué)習(xí)。CASI還制定了有雄心的長期目標，預(yù)計在2030年之前將為全球10萬人提供可持續(xù)金融培訓(xùn)。

中國綠色金融市場發(fā)展迅速、成效顯著，有力地支持了綠色產(chǎn)業(yè)（包括新能源、電動車、污水處理、固廢處理等）的發(fā)展。基于此，中國可以在綠色金融領(lǐng)域為其他發(fā)展中國家提供符合其國情且行之有效的實操經(jīng)驗。此外，中國主動發(fā)起和深度參與了許多國際多雙邊綠色金融合作機制，提供了多項國際“公共產(chǎn)品和服務(wù)”，在國際社會樹立了良好的口碑，并與合作伙伴建立了互信關(guān)系。未來，中國應(yīng)該進一步發(fā)揮這些優(yōu)勢，聯(lián)合更多志同道合的國際組織、金融機構(gòu)、研究機構(gòu)和公益組織，共同為其他發(fā)展中國家提供能力建設(shè)服務(wù)，并將這項工作納入國家對外援助。除了CASI已經(jīng)開展的可持續(xù)金融培訓(xùn)，中國在其他氣候相關(guān)領(lǐng)域（如綠色能源政策、碳中和園區(qū)、綠色科技賦能等）還可以與國際組織和其他國家合作，為其他發(fā)展中國家提供更多賦能服務(wù)。