申港證券近日發(fā)布電力設(shè)備行業(yè)研究周報(bào)：2025年底前，風(fēng)電、光伏等新能源項(xiàng)目全面參與電力市場(chǎng)交易；2025年6月組織首次競(jìng)價(jià)，明確各地不得將配置儲(chǔ)能作為新建項(xiàng)目核準(zhǔn)、并網(wǎng)、上網(wǎng)的前置條件，降低新能源項(xiàng)目初期投資壓力，推動(dòng)儲(chǔ)能設(shè)施從“強(qiáng)制要求”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”。

以下為研究報(bào)告摘要：

投資摘要：

每周一談：山東新能源市場(chǎng)化改革破限謀長(zhǎng)遠(yuǎn)

為貫徹落實(shí)國(guó)家能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，近期，山東省發(fā)改委發(fā)布《山東省新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革實(shí)施方案（征求意見(jiàn)稿）》《山東省新能源機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》。

改革目標(biāo)：破除新能源參與市場(chǎng)的制度壁壘，加速構(gòu)建“清潔低碳、安全高效”的現(xiàn)代能源體系，明確2025年底前全面實(shí)現(xiàn)新能源市場(chǎng)化交易目標(biāo)。

主要領(lǐng)域及措施：

儲(chǔ)能領(lǐng)域：2025年底前，風(fēng)電、光伏等新能源項(xiàng)目全面參與電力市場(chǎng)交易；2025年6月組織首次競(jìng)價(jià)，明確各地不得將配置儲(chǔ)能作為新建項(xiàng)目核準(zhǔn)、并網(wǎng)、上網(wǎng)的前置條件，降低新能源項(xiàng)目初期投資壓力，推動(dòng)儲(chǔ)能設(shè)施從“強(qiáng)制要求”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”。

電力輔助服務(wù)：在現(xiàn)有調(diào)頻、爬坡輔助服務(wù)基礎(chǔ)上，新增備用輔助服務(wù)交易，實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)合出清，增強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力。發(fā)電機(jī)組容量電費(fèi)按有效容量、補(bǔ)償電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及容量供需系數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整，激勵(lì)機(jī)組提升運(yùn)行效率。

存量項(xiàng)目：2025年5月31日前投產(chǎn)的存量項(xiàng)目，全電量入市交易，機(jī)制電價(jià)執(zhí)行國(guó)家上限（0.3949元/千瓦時(shí)），優(yōu)化電量上限并銜接現(xiàn)有保障利用小時(shí)數(shù)（70%-85%）。

增量項(xiàng)目：2025年6月1日起投產(chǎn)的增量項(xiàng)目，通過(guò)競(jìng)價(jià)確定電價(jià)，機(jī)制電價(jià)原則上按入選項(xiàng)目最高報(bào)價(jià)確定（不高于競(jìng)價(jià)上限）。競(jìng)價(jià)規(guī)則包括競(jìng)價(jià)申報(bào)主體、價(jià)格機(jī)制、競(jìng)價(jià)電量總規(guī)模、競(jìng)價(jià)上下限等。

對(duì)新能源企業(yè)的影響：

短期陣痛：新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革使新能源企業(yè)的收益模式發(fā)生變化，存量項(xiàng)目收益面臨逐步縮減保障性收購(gòu)比例的壓力，而增量項(xiàng)目面臨市場(chǎng)不確定性增加、上網(wǎng)電價(jià)下行等問(wèn)題，部分企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)收益率下降的情況，導(dǎo)致一些新能源開(kāi)發(fā)企業(yè)出現(xiàn)觀望情緒。

長(zhǎng)期利好：從長(zhǎng)期來(lái)看，改革將促使新能源企業(yè)更加注重技術(shù)創(chuàng)新、成本控制和管理優(yōu)化，推動(dòng)行業(yè)從“補(bǔ)貼依賴”轉(zhuǎn)向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”，從規(guī)模擴(kuò)張走向質(zhì)量?jī)?yōu)先，為有競(jìng)爭(zhēng)力新能源企業(yè)提供更廣闊的發(fā)展空間。

投資策略：

建議關(guān)注有望受益于電力系統(tǒng)建設(shè)的公司，比如陽(yáng)光電源、德業(yè)股份。

行情回顧：

電力設(shè)備行業(yè)本周漲跌幅為4.02%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，排在第3位。電力設(shè)備行業(yè)本周跑贏滬深300。本周上證指數(shù)、滬深300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的漲跌幅分別為1.92%、2.00%、2.29%、3.27%。

在細(xì)分行業(yè)中，電機(jī)II、其他電源設(shè)備II、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池和電網(wǎng)設(shè)備漲跌幅分別為1.45%、4.37%、3.03%、4.23%、5.31%、2.74%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期。