民生證券近日發(fā)布電力及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)（25WK13）：國家支持電解鋁行業(yè)提升清潔能源比例。 

以下為研究報(bào)告摘要： 

本周（20250324-20250328）電力板塊行情：本周電力板塊走勢劣于大盤。截至2023年3月28日，本周公用事業(yè)板塊收于2288.68點(diǎn)，下跌16.76點(diǎn)，跌幅0.73%；電力子板塊收于3043.94點(diǎn)，下跌20.94點(diǎn)，跌幅0.68%，低于滬深300本周漲幅。公用事業(yè)（電力）板塊漲幅在申萬31個一級板塊中排第11位。從電力子板塊來看：本周光伏發(fā)電下跌3.13%，風(fēng)力發(fā)電下跌1.57%，熱力服務(wù)下跌2.46%，火力發(fā)電下跌0.94%，水力發(fā)電上漲1.35%，電能綜合服務(wù)下跌2.58%。

本周專題：發(fā)電量方面：2025年1-2月規(guī)上總發(fā)電量，排名前五的省份分別是：內(nèi)蒙古1359.8億千瓦時、山東省1017.1億千瓦時、江蘇省947.8億千瓦時、廣東省942.8億千瓦時、新疆898.1億千瓦時；增速排名前五的省份有貴州、云南、青海、寧夏和黑龍江，增幅分別為8.6%、8%、6.4%、4.6%和4.2%。

2025年1-2月全社會用電量15564億千瓦時，同比增長1.3%。2025年1-2月全社會用電量增速為正的地區(qū)有浙江、南方電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)域和甘肅：1-2月，浙江省全社會用電量946.18億千瓦時，同比增長4.38%。1-2月，南方電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)域（廣東、廣西、云南、貴州、海南）全社會用電量累計(jì)2404億千瓦時，同比增長3%。1-2月，甘肅省全社會用電量296.16億千瓦時，同比增長1.92%。

寧夏發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于征求《寧夏回族自治區(qū)分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》意見建議的通知。其中提到，年自發(fā)自用電量占發(fā)電量的比例，依托公共機(jī)構(gòu)建設(shè)的一般工商業(yè)分布式光伏不得低于30%，依托工商業(yè)廠房建設(shè)的一般工商業(yè)分布式光伏不得低于50%，超出比例的上網(wǎng)電量不進(jìn)行結(jié)算。對于非自然人戶用分布式光伏，允許合并備案。

投資建議：火電：煤價維持低位，火電成本端彈性釋放，推薦【申能股份】、【福能股份】，謹(jǐn)慎推薦【皖能電力】、【華電國際】、【江蘇國信】、【浙能電力】，建議關(guān)注【內(nèi)蒙華電】。綠電：海風(fēng)持續(xù)高景氣，分散式風(fēng)電多點(diǎn)開花，風(fēng)光大基地項(xiàng)目有序推進(jìn)，推薦【三峽能源】，謹(jǐn)慎推薦【龍?jiān)措娏Α?、【中綠電】、【浙江新能】，建議關(guān)注【新天綠能】、【中閩能源】。低利率背景下，重視水核板塊的紅利投資價值。水電：大水電企業(yè)業(yè)績依舊穩(wěn)健，推薦【長江電力】，謹(jǐn)慎推薦【國投電力】、【川投能源】。核電：核準(zhǔn)常態(tài)化，長期成長性和盈利性俱佳，推薦【中國核電】，謹(jǐn)慎推薦【中國廣核】。垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)實(shí)現(xiàn)熱電聯(lián)供、固廢協(xié)同處理及IDC減碳等多元化布局，建議關(guān)注【旺能環(huán)境】、【軍信股份】、【中科環(huán)?！康?。

風(fēng)險提示：用電增速不及預(yù)期；電力市場化改革推進(jìn)不及預(yù)期，政策落實(shí)不及預(yù)期；新能源整體競爭激烈，導(dǎo)致盈利水平不及預(yù)期；降水量不及預(yù)期。