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光伏供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn) 硅片、電池開始兌現(xiàn)漲價邏輯

2025-1-20 15:01 來源: 中國能源網(wǎng) |作者: 武佳雄,李揚(yáng)

中銀證券近日發(fā)布電力設(shè)備與新能源行業(yè)1月第3周周報:汽車以舊換新細(xì)則出臺,工信部推動氫能發(fā)展。 

以下為研究報告摘要: 

光伏方面,供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn),中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出綜合整治“內(nèi)卷式”競爭,規(guī)范地方政府和企業(yè)行為,鞏固供給側(cè)改革力度有望加強(qiáng);硅片、電池開始兌現(xiàn)漲價邏輯,在上游供給收縮預(yù)期下,短期產(chǎn)業(yè)鏈價格仍有上漲空間;終端組件限底價持續(xù)進(jìn)行中,光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格有望逐步回升。本周部分光伏上市公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告,考慮2024年末計(jì)提資產(chǎn)減值后,2025年大部分公司將輕裝上陣,考慮產(chǎn)業(yè)鏈漲價趨勢,我們判斷2024Q4即為光伏板塊“業(yè)績底”,重點(diǎn)關(guān)注2025年硅料、電池片、組件環(huán)節(jié)頭部企業(yè)盈利提升。風(fēng)電方面,國內(nèi)海陸風(fēng)招標(biāo)及建設(shè)有望穩(wěn)步推進(jìn),2025年需求向好或帶動整機(jī)與零部件環(huán)節(jié)盈利修復(fù);同時伴隨國內(nèi)項(xiàng)目招標(biāo)動工、海外利率下行及項(xiàng)目規(guī)劃推進(jìn),海外及出海需求亦相對旺盛。建議優(yōu)先配置盈利有望改善的整機(jī)及鍛鑄件環(huán)節(jié),受益于海風(fēng)、出海邏輯的整機(jī)、樁基、海纜環(huán)節(jié)。新能源車方面,2025年汽車以舊換新政策細(xì)則出臺,有望帶動2025全年銷量繼續(xù)提升,產(chǎn)業(yè)鏈需求有望增長。近期受供需影響,部分材料環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價,有望帶動盈利回升,2025年或迎來量利齊升。新技術(shù)方面,固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速發(fā)展,在相關(guān)領(lǐng)域有布局的電池、材料和設(shè)備企業(yè)有望受益。建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié),海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。電力設(shè)備領(lǐng)域,國內(nèi)持續(xù)推動電力體制改革,有望推動特高壓及主網(wǎng)建設(shè)加快,帶動相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備需求維持高景氣;海外電網(wǎng)改造需求旺盛,建議關(guān)注受益于特高壓高景氣的主網(wǎng)環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的,以及具備出海邏輯的配網(wǎng)環(huán)節(jié)。氫能方面,政策持續(xù)推動氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展,綠氫與化工、醇、氨等環(huán)節(jié)應(yīng)用有望打開,建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢的電解槽生產(chǎn)企業(yè)、受益于氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的燃料電池、氫儲運(yùn)、加注裝機(jī)企業(yè)。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。

本周板塊行情:本周電力設(shè)備和新能源板塊上漲3.66%,其中新能源汽車上漲5.57%,光伏板塊上漲5.43%,工控自動化上漲4.93%,核電板塊上漲4.67%,風(fēng)電上漲3.49%,發(fā)電設(shè)備上漲2.64%,鋰電池指數(shù)上漲2.61%。

本周行業(yè)重點(diǎn)信息:新能源車:中汽協(xié):2024年,新能源汽車銷量1,286.6萬輛,同比增長35.5%;新能源汽車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的40.9%,較2023年提高9.3個百分點(diǎn),預(yù)計(jì)2025年中國新能源汽車銷量達(dá)到1,600萬輛,同比增長24.4%。商務(wù)部等8部門發(fā)布《關(guān)于做好2025年汽車以舊換新工作的通知》,以舊換新政策細(xì)則出臺。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟:2024年,我國動力電池裝車量548.4GWh,同比增長41.5%;其中三元電池裝車量139.0GWh,占比25.3%,同比增長10.2%;磷酸鐵鋰電池裝車量409.0GWh,占比74.6%,同比增長56.7%。光伏:第一批工業(yè)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)推薦清單公布。氫能:工信部印發(fā)通知,組織開展2025年未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新任務(wù)揭榜掛帥工作,其中包括清潔氫產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,研究形成一批清潔氫制—儲—輸—用成套技術(shù)與裝備,推動清潔氫在交通、冶金、化工等領(lǐng)域應(yīng)用落地。

本周公司重點(diǎn)信息:華友鈷業(yè):控股股東擬2.00-4.00億元增持公司股份中科電氣:預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤2.88-3.25億元,同比增長590.00%-680.00%;扣非歸母凈利潤3.27-3.74億元,同比增長250.00%-300.00%。隆基綠能:預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損82.00-88.00億元,扣非歸母凈利潤虧損83.00-89.00億元。當(dāng)升科技:預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤4.50-5.20億元,同比下降76.61%-72.98%;扣非歸母凈利潤2.60-3.20億元,同比下降86.87%-83.84%。通威股份:預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損70.00-75.00億元,扣非歸母凈利潤虧損70.00-75.00億元。大全能源:預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損26.00-31.00億元,扣非歸母凈利潤虧損22.50-30.50億元。

風(fēng)險提示:價格競爭超預(yù)期;國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險;投資增速下滑;政策不達(dá)預(yù)期;原材料價格波動;技術(shù)迭代風(fēng)險。

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