中銀證券近日發(fā)布電力設(shè)備與新能源行業(yè)1月第3周周報：汽車以舊換新細(xì)則出臺，工信部推動氫能發(fā)展。 

以下為研究報告摘要： 

光伏方面，供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為，鞏固供給側(cè)改革力度有望加強(qiáng)；硅片、電池開始兌現(xiàn)漲價邏輯，在上游供給收縮預(yù)期下，短期產(chǎn)業(yè)鏈價格仍有上漲空間；終端組件限底價持續(xù)進(jìn)行中，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格有望逐步回升。本周部分光伏上市公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，考慮2024年末計(jì)提資產(chǎn)減值后，2025年大部分公司將輕裝上陣，考慮產(chǎn)業(yè)鏈漲價趨勢，我們判斷2024Q4即為光伏板塊“業(yè)績底”，重點(diǎn)關(guān)注2025年硅料、電池片、組件環(huán)節(jié)頭部企業(yè)盈利提升。風(fēng)電方面，國內(nèi)海陸風(fēng)招標(biāo)及建設(shè)有望穩(wěn)步推進(jìn)，2025年需求向好或帶動整機(jī)與零部件環(huán)節(jié)盈利修復(fù)；同時伴隨國內(nèi)項(xiàng)目招標(biāo)動工、海外利率下行及項(xiàng)目規(guī)劃推進(jìn)，海外及出海需求亦相對旺盛。建議優(yōu)先配置盈利有望改善的整機(jī)及鍛鑄件環(huán)節(jié)，受益于海風(fēng)、出海邏輯的整機(jī)、樁基、海纜環(huán)節(jié)。新能源車方面，2025年汽車以舊換新政策細(xì)則出臺，有望帶動2025全年銷量繼續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望增長。近期受供需影響，部分材料環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價，有望帶動盈利回升，2025年或迎來量利齊升。新技術(shù)方面，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速發(fā)展，在相關(guān)領(lǐng)域有布局的電池、材料和設(shè)備企業(yè)有望受益。建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié)，海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。電力設(shè)備領(lǐng)域，國內(nèi)持續(xù)推動電力體制改革，有望推動特高壓及主網(wǎng)建設(shè)加快，帶動相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備需求維持高景氣；海外電網(wǎng)改造需求旺盛，建議關(guān)注受益于特高壓高景氣的主網(wǎng)環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的，以及具備出海邏輯的配網(wǎng)環(huán)節(jié)。氫能方面，政策持續(xù)推動氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，綠氫與化工、醇、氨等環(huán)節(jié)應(yīng)用有望打開，建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢的電解槽生產(chǎn)企業(yè)、受益于氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的燃料電池、氫儲運(yùn)、加注裝機(jī)企業(yè)。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。

本周板塊行情：本周電力設(shè)備和新能源板塊上漲3.66%，其中新能源汽車上漲5.57%，光伏板塊上漲5.43%，工控自動化上漲4.93%，核電板塊上漲4.67%，風(fēng)電上漲3.49%，發(fā)電設(shè)備上漲2.64%，鋰電池指數(shù)上漲2.61%。

本周行業(yè)重點(diǎn)信息：新能源車：中汽協(xié)：2024年，新能源汽車銷量1,286.6萬輛，同比增長35.5%；新能源汽車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的40.9%，較2023年提高9.3個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2025年中國新能源汽車銷量達(dá)到1,600萬輛，同比增長24.4%。商務(wù)部等8部門發(fā)布《關(guān)于做好2025年汽車以舊換新工作的通知》，以舊換新政策細(xì)則出臺。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟：2024年，我國動力電池裝車量548.4GWh，同比增長41.5%；其中三元電池裝車量139.0GWh，占比25.3%，同比增長10.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量409.0GWh，占比74.6%，同比增長56.7%。光伏：第一批工業(yè)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)推薦清單公布。氫能：工信部印發(fā)通知，組織開展2025年未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新任務(wù)揭榜掛帥工作，其中包括清潔氫產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，研究形成一批清潔氫制—儲—輸—用成套技術(shù)與裝備，推動清潔氫在交通、冶金、化工等領(lǐng)域應(yīng)用落地。

本周公司重點(diǎn)信息：華友鈷業(yè)：控股股東擬2.00-4.00億元增持公司股份中科電氣：預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤2.88-3.25億元，同比增長590.00%-680.00%；扣非歸母凈利潤3.27-3.74億元，同比增長250.00%-300.00%。隆基綠能：預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損82.00-88.00億元，扣非歸母凈利潤虧損83.00-89.00億元。當(dāng)升科技：預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤4.50-5.20億元，同比下降76.61%-72.98%；扣非歸母凈利潤2.60-3.20億元，同比下降86.87%-83.84%。通威股份：預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損70.00-75.00億元，扣非歸母凈利潤虧損70.00-75.00億元。大全能源：預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損26.00-31.00億元，扣非歸母凈利潤虧損22.50-30.50億元。

風(fēng)險提示：價格競爭超預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；投資增速下滑；政策不達(dá)預(yù)期；原材料價格波動；技術(shù)迭代風(fēng)險。