國信證券近日發(fā)布鋰電產(chǎn)業(yè)鏈雙周評（1月第1期）：2025年汽車以舊換新政策延續(xù)，國內(nèi)鋰電企業(yè)加速海外市場拓展。 

以下為研究報(bào)告摘要：

【行業(yè)動態(tài)】

2025年汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策延續(xù)：2025年1月8日，國家發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》。通知指出：1）擴(kuò)大汽車報(bào)廢更新支持范圍，在原有補(bǔ)貼車型基礎(chǔ)上，將符合條件的國四燃油乘用車納入可申請報(bào)廢更新補(bǔ)貼的舊車范圍。個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢符合條件的車型，購買新能源乘用車單臺補(bǔ)貼2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車單臺補(bǔ)貼1.5萬元。2）完善汽車置換更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。給予汽車置換更新補(bǔ)貼支持，購買新能源乘用車單臺補(bǔ)貼最高不超過1.5萬元，購買燃油乘用車單臺補(bǔ)貼最高不超過1.3萬元。

國內(nèi)企業(yè)加速海外布局：1）海外客戶合作方面，三星物產(chǎn)與海辰儲能簽署10GWh儲能系統(tǒng)合作協(xié)議。龍?bào)纯萍寂cBlueOval簽署五年磷酸鐵鋰正極供應(yīng)協(xié)議。2）海外基地布局方面，瑞浦蘭鈞擬在印尼建設(shè)8GWh動力與儲能電池項(xiàng)目。格林美與Ecopro及其下屬公司簽署戰(zhàn)略合作備忘錄將在印尼推進(jìn)鎳資源-前驅(qū)體-三元正極一體化項(xiàng)目建設(shè)。天賜材料公告與Honeywell及其子公司AEM簽署股權(quán)購買協(xié)議，雙方擬通過股權(quán)購買和認(rèn)購共同組建合資公司在美國建設(shè)20萬噸電解液、10萬噸液體六氟項(xiàng)目。斯萊克公告擬在美國開展方形和圓柱形電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)。

寧德時(shí)代近況：1）寧德時(shí)代被美國國防部列入最新版中國涉及軍事企業(yè)清單。對此，寧德時(shí)代回應(yīng)稱公司從未參與過任何涉及軍事的業(yè)務(wù)或活動。2）上汽集團(tuán)與寧德時(shí)代于福建寧德簽署深化戰(zhàn)略合作協(xié)議。寧德時(shí)代將深度融入上汽集團(tuán)研發(fā)鏈路，優(yōu)先為其部署前沿技術(shù)與產(chǎn)品。換電領(lǐng)域，上汽集團(tuán)選定寧德時(shí)代為首選伙伴。3）寧德時(shí)代40GWH電池項(xiàng)目落地福州。

【新能源車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)】

國內(nèi)新能源車：2024年11月國內(nèi)新能源車銷量為151.2輛，同比+47%、環(huán)比+6%；國內(nèi)新能源車滲透率45.6%，同比+11.1pct，環(huán)比-1.2pct。2024年1-11月國內(nèi)新能源車?yán)塾?jì)銷量為1126.2萬輛，同比+36%。

歐洲&美國新能源車：2024年12月，歐洲九國新能源車銷量為23.35萬輛，同比-2%、環(huán)比+14%；新能源車滲透率為27.4%，同比-0.1pct、環(huán)比+2.3pct。2024年1-12月歐洲九國新能源車?yán)塾?jì)銷量為221.49萬輛，同比-4%。2024年11月，美國新能源車銷量為14.57萬輛，同比+19%、環(huán)比+5%；新能源車滲透率為10.7%，同比+0.8pct、環(huán)比+0.2pct。2024年1-11月美國新能源車?yán)塾?jì)銷量為145.45萬輛，同比+10%。

【鋰電材料及鋰電池價(jià)格】

鋰鹽價(jià)格小幅震蕩，電芯報(bào)價(jià)下跌。本周末碳酸鋰價(jià)格為7.57萬元/噸，較兩周前上漲0.01萬元/噸。相較兩周前，磷酸鐵鋰、三元正極報(bào)價(jià)上漲，電解液、負(fù)極、隔膜報(bào)價(jià)穩(wěn)定。本周方形三元動力電芯/鐵鋰動力電芯/儲能用100Ah電芯/儲能用280Ah電芯報(bào)價(jià)達(dá)到0.395/0.360/0.340/0.300元/Wh，較兩周前下跌0.010/0.005/0.010/0.000元/Wh。

【投資建議】

建議關(guān)注：1）低空經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展、產(chǎn)業(yè)布局領(lǐng)先企業(yè)（臥龍電驅(qū)、時(shí)代新材、寧德時(shí)代、億緯鋰能）；2）固態(tài)電池材料布局領(lǐng)先企業(yè)（廈鎢新能、容百科技、當(dāng)升科技）；3）需求持續(xù)回暖的消費(fèi)電池企業(yè)（珠海冠宇）；4）產(chǎn)能加速出清磷酸鐵鋰領(lǐng)先企業(yè)（湖南裕能、萬潤新能），盈利穩(wěn)健結(jié)構(gòu)件企業(yè)（科達(dá)利）；5）充電樁行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)（特銳德、盛弘股份）；6）電動自行車鉛酸電池領(lǐng)軍企業(yè)（天能股份）；7）高壓直流繼電器領(lǐng)先企業(yè)（宏發(fā)股份）。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】電動車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料價(jià)格大幅波動，政策變動風(fēng)險(xiǎn)。（ 國信證券 王蔚祺,徐文輝,李全）