陜鼓動力(601369)
2024年H1:1)實現營收50.04億元,同比-3.51%;實現歸母凈利潤4.58億元,同比-13.33%;實現扣非歸母凈利潤4.34億元,同比-11.22%。2)全年毛利率23.38%,同比-0.58pct;歸母凈利潤率9.16%,同比-1.04pct;扣非歸母凈利潤率8.68%,同比-0.75pct。3)期間費用率為8.95%,同比+0.7pct,銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為2.32%、5.26%、3.83%、-2.45%,同比分別變動+0.06、+0.08、+0.77、-0.21pct。
2024Q2單季度:1)實現營收25.12億元,同比-0.45%,環(huán)比+0.79%;實現歸母凈利潤2.24億元,同比-16.04%,環(huán)比-4.61%;實現扣非歸母凈利潤2.13億元,同比-12.67%,環(huán)比-3.47%。2)Q2單季度毛利率23.36%,同比+0.43pct,環(huán)比-0.04pct;歸母凈利潤率8.91%,同比-1.66pct,環(huán)比-0.5pct;扣非歸母凈利潤率8.49%,同比-1.19pct,環(huán)比-0.37pct。
分產品來看:1)能量轉換設備(壓縮機):收入26.5億元,同比-16%,毛利率27.3%,同比+0.91pct;2)能量基礎設施運營(工業(yè)氣體):收入18.7億元,同比+17%,毛利率17.73%,同比+1.50pct;3)能量轉換系統(tǒng)服務(EPC+備品備件):收入4.9億元,同比-47%,毛利率23.65%,同比+6.41pct。
1)立足雙碳新格局,創(chuàng)新驅動核心技術能力提升:堅持以分布式能源發(fā)展戰(zhàn)略為指導,強化支撐“1+7”業(yè)務的技術研發(fā)工作,支撐各業(yè)務板塊發(fā)展,最大化滿足
市場需求。同時,公司鞏固并擴大軸流壓縮機、透平膨脹機產品技術的全球領先地位,圍繞核心技術水平提升、重點產品優(yōu)化升級開展技術研發(fā)工作。裝備技術國際領先,持續(xù)擴大壓縮空氣儲能裝備技術領先優(yōu)勢。持續(xù)深耕藍海,在寬工況運行、機組減震隔振、海洋環(huán)境防腐、集成式撬裝結構、限重限尺寸等多方面持續(xù)研究,海上平臺用壓縮機組打破國外壟斷。2)提升專業(yè)服務能力,運營業(yè)務創(chuàng)業(yè)績之最:公司首次在鑄造領域應用BCRT機組和
冶金能源互聯(lián)島系統(tǒng)解決方案。同時冶金領域設備更新揭開序幕,為用戶提供2臺電拖鼓風機組,將公司多項最新軸流壓縮機新技術應用其中,機組多變效率大于92%,達到國際領先水平。并且圍繞用戶需求,以系統(tǒng)解決方案擴展進口機組服務及核心備件國產化,深入研發(fā)進口機組系統(tǒng)服務方案,為用戶提供機組大修、核心部件維修、備件國產化等專業(yè)一體化服務。3)下半年業(yè)績復蘇勢頭強勁,同比增速有望改善:公司此前披露的經營計劃為24年營業(yè)收入102.45億元(同比+1%),歸母凈利潤:10.36億元(同比+1.6%);為完成上述目標,24H2需要完成的業(yè)績?yōu)槭杖?2.41億元(同比+5.7%)、歸母凈利潤5.78億元(+17.55%),考慮到公司過去經營計劃的兌現情況非常良好,因此24H2業(yè)績表現有望出現同比增速的明顯改善。
盈利預測:公司2024年實際利潤沒有達到我們此前盈利預測,我們下調了盈利預測,預計24-26年歸母凈利潤10.95、12.19、13.45億元(24-26年前值:11.88、14.50、17.09元),對應PE為11.55、10.38、9.41倍,維持“買入”評級。
風險提示:經濟增速放緩、內外需求不足、能源價格上漲、產能過剩