摘要：上海碳市場(chǎng)的碳配額已經(jīng)跌至6元/噸，ccer減排量?jī)r(jià)格23.5元，價(jià)格嚴(yán)重倒掛，為啥會(huì)出現(xiàn)這種情況呢，下面咱們就這個(gè)原因得好好撕一撕...

上海碳市場(chǎng)的碳配額已經(jīng)跌至4.5元/噸，CCER減排量?jī)r(jià)格23.5元，價(jià)格嚴(yán)重倒掛，為啥會(huì)出現(xiàn)這種情況呢，下面咱們就這個(gè)原因得好好撕一撕

研究這個(gè)問(wèn)題先得了解一些基礎(chǔ)知識(shí)：減排量是一個(gè)緩沖器，它可以調(diào)節(jié)由配額供求失衡所帶來(lái)的價(jià)格失靈的風(fēng)險(xiǎn)。這一限額雖然很少，但對(duì)配額交易系統(tǒng)的正常運(yùn)行至關(guān)重要。另外，對(duì)于碳交易市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，價(jià)格過(guò)高或過(guò)低都是致命的，特別是當(dāng)配額交易系統(tǒng)自我封閉的時(shí)候，市場(chǎng)失靈都極易發(fā)生。因此，如果將配額交易系統(tǒng)與其他的減排量市場(chǎng)在一定程度上連接起來(lái)，能適當(dāng)?shù)剌敵鲲L(fēng)險(xiǎn)，提高系統(tǒng)的穩(wěn)定性。正是由于配額交易偏好于減排效率、減排量交易偏好于減排質(zhì)量，所以這兩種方式的結(jié)合，可有效地提高碳交易市場(chǎng)的穩(wěn)定性和適應(yīng)能力。因此，對(duì)于任何一個(gè)愿意承擔(dān)減排責(zé)任的主體來(lái)說(shuō)，這兩類(lèi)交易市場(chǎng)發(fā)揮的功能都要利用，并且要盡量促使它們恰當(dāng)?shù)亟Y(jié)合起來(lái)，以便在更多方面相互補(bǔ)充。

碳商品是一種虛擬產(chǎn)品，它的制造過(guò)程非常特殊，成本無(wú)法事先確定，只有在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，通過(guò)場(chǎng)內(nèi)交易的方式來(lái)定價(jià)。但配額市場(chǎng)是基于強(qiáng)制配額產(chǎn)生的市場(chǎng)，不是完全自由的市場(chǎng)。每個(gè)配額交易系統(tǒng)都會(huì)產(chǎn)生一個(gè)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格與本地的減排成本直接相關(guān)，代表了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)愿意購(gòu)買(mǎi)的外部減排指標(biāo)的最高出價(jià)，所以各地的配額價(jià)格通常也是不同的。由此，碳減排量的定價(jià)便存在著困難。主流的定價(jià)方式像CDM一樣參考?xì)W盟溫室氣體排放交易體系(EUETS)或其他交易平臺(tái)的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)結(jié)合場(chǎng)外的議價(jià)。另一種方式是采用場(chǎng)內(nèi)交易，自動(dòng)生成價(jià)格。但無(wú)論怎樣，都會(huì)帶來(lái)同樣的結(jié)果：減排量總是流向價(jià)格最高的配額交易系統(tǒng)。

減排量交易本質(zhì)上是用減排換資金的機(jī)制，資金的流向決定了減排量的去向。它的內(nèi)部沒(méi)有自我運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力，反而具有天然的寄生性，只能附屬于某個(gè)配額交易系統(tǒng)。配額價(jià)格與減排量?jī)r(jià)格具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系。一般情況下，以下的價(jià)格規(guī)律是通用的：配額價(jià)格＞減排量?jī)r(jià)格。

通過(guò)上面的描述我們得到一個(gè)價(jià)格規(guī)律：配額價(jià)格＞減排量?jī)r(jià)格，而目前上海碳市場(chǎng)交易的配額與CCER價(jià)格嚴(yán)重倒掛，CCER幾倍于碳配額的價(jià)格，這個(gè)現(xiàn)象顯然是不正常的

據(jù)中碳所了解到，上海碳市場(chǎng)的碳配額已經(jīng)跌至4.5元/噸，主要是因?yàn)樯虾Ｒ淮涡越o控排企業(yè)發(fā)放了三年的配額，控排企業(yè)對(duì)碳配額使用量很難有明確的把握導(dǎo)致需求疲軟，交易量必然大減，而供求關(guān)系減弱后直接的影響就是價(jià)格下跌，第二個(gè)原因是上海配額免費(fèi)發(fā)放，對(duì)于控排企業(yè)沒(méi)有成本壓力，缺少價(jià)格支撐，再加上之前的配額有可能會(huì)延期使用這使得一些企業(yè)愿意低價(jià)出售配額。

此時(shí)CCER的價(jià)格應(yīng)該低于配額價(jià)格，但恰恰相反，CCER的價(jià)格很堅(jiān)挺，波動(dòng)在23元左右，減排量?jī)r(jià)格幾倍于配額價(jià)格，控排企業(yè)從成本上考慮肯定不會(huì)買(mǎi)高于配額幾倍價(jià)格的CCER減排量，看來(lái)原因只有一個(gè)，那一定是人為因素導(dǎo)致的。

綜合以上兩點(diǎn)來(lái)看這種倒掛現(xiàn)象其實(shí)沒(méi)有什么必然聯(lián)系，上海的碳配額和減排量各走各的路互不影響也算是一種狀態(tài)。

不管怎樣，現(xiàn)在還是試點(diǎn)階段，各種情況出現(xiàn)，各種試錯(cuò)都是為全國(guó)碳市場(chǎng)鋪路。

據(jù)中碳所從《2015年上海碳市場(chǎng)報(bào)告》得到的交易數(shù)據(jù)為：2015年CCER掛牌交易總成交量為1657.8萬(wàn)噸，成交額是27877.5萬(wàn)元，平均單價(jià)為：16.8元。