波動性是用于測量一定時期內標的資產收益變化（或離散度）的工具。一般，資產風險越大，波動性越大；資產風險越低，波動性越低。
波動性用百分點表示。當波動性為20%時，這就表示，當一個資產目前值50元時，未來1年內，有99.999%的統(tǒng)計概率將在30-90元之間交易（如下圖）。當波動性翻倍時，未來1年內的交易價格范圍也會大致增加1倍。
我們可以在歷史波動性和隱含波動性之間加以區(qū)別。歷史波動性反映了過去碳價波動程度的大小，可根據碳價的歷史數據進行客觀度量。隱含波動性反映了碳市場對未來這段時間標的資產波動性的預期，它是由期權價格反推出的波動性。過去，我們已經看到7個試點的交易有不錯的發(fā)展。根據歷史數據，上海碳市場交易情況不錯，其交易波動性達到100%，除它之外的地區(qū)交易波動性都在60%附近。對于期權價格，假設標的水平在30元附近，那么60%的波動性代表了一個高波動水平。為更加直觀，選取了深圳碳市場的90天波動性作為計算案例，具體計算過程會在《IFC環(huán)維易為中國碳市場報告2016》中具體展示，整個計算結果展示中國碳市場有不錯的潛力發(fā)展出可行的期權平臺。
Pierino Ursone
期權專家、作家
Pierino是How to Calculate Options Prices and Their Greeks (published by Wiley & Sons, Wiley Finance Series)的作者。他作為專業(yè)的期權交易者，已經在股票和大宗商品交易業(yè)務領域從業(yè)20多年。在各類交易產品中，Pierino已經在EU ETS有多年的碳期權交易經驗。作為Ursone Derivatives負責人，他組織了多場專題研討會和期權交易培訓班，分享了他多年來交易生涯的全部知識。
本文節(jié)選自《IFC環(huán)維易為中國碳市場調查報告2016》特邀評論，該報告將于2016年2月發(fā)布。您可以通過在線調查問卷方式，在2015年11月16日至2015年12月15日內傳達您的理解、疑惑與需求。問卷匯總結果將作為報告的重要展示內容，所有問卷調查參與人員將受邀參加本次報告的發(fā)布會，并在第一時間獲得市場報告的電子版。
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